美联储有望“耐心”步入加息通道 密切关注通胀

　　美联储17日公布本年度最后一个议息决议：维持联邦基金目标利率在0-0.25%不变，但声明措辞由原来的“在相当长一段时间里保持超低利率”改为“耐心”。这一措辞的变化备受市场关注。

　　机构分析人士普遍将此措辞变化视为美联储正式步入加息通道的第一步，但对何时加息仍相当谨慎。

　　加息或在明年4月后

　　美联储此次删除了“相当长一段时间”的描述，该表述在美联储的历史规律来看，意味着6个月。去除这个字眼表明美联储会更快启动加息。

　　美联储主席耶伦在当日的新闻发布会上表示，至少未来两次(A Couple)会议上不太可能开始货币政策正常化。未来两次的议息会议时间为1月27-28日、3月28-29日，因此耶伦暗示的加息时点应该是随后的4月28-29日以后的某一次议息会议，这个时点早于大部分市场预期。

　　与此同时，美联储12月17日公布了最新一期美国经济预估报告。根据报告，由于今年10月美国经济数据表现强劲，美联储上调2014年经济预期0.2个百分点至2.3%-2.4%，虽相应下调了物价区间，但表示只要中期通胀持续改善并达到2%目标，加息时点就会显现，这意味着通胀将成为未来市场研判美联储政策的新风向标。

　　密切关注通胀

　　在本次整体基调倾向鸽派的声明出炉后，17日美国股市大涨约2%。市场分析人士普遍认为，2015年首次加息的时点越来越近，通胀将成为未来市场的新风向标。

　　巴克莱分析师指出，此次声明显示美联储感到已经提供了足够的宽松政策来促进就业市场和宏观经济持续改善。美联储预计利率将在明年某个时候走高，但具体加息时点要看经济数据。该机构维持明年6月加息的基准判断，不过由于通胀存在下行风险，加息延后也有可能。

　　纽约道明证券分析师表示，此次声明中最重要的表述意味着美联储可能离首次加息越来越近，而非越来越远。这在好于预期的经济和失业情况中就可窥见一斑。美联储继续预期低油价的短暂影响将令通胀势头疲弱，这点也不让人意外。就此而言，美联储仍对通胀率能及时回升至目标水平抱有信心。

　　德意志银行报告指出，联邦公开市场委员会的声明显示出未来如果通胀预测值继续低于2%的红线，或未向2%的趋势性做靠拢，美联储将不会加息，此次美联储已经将加息时点明确与通胀指标挂钩。

　　高盛首席美国经济学家哈祖斯认为，本次决议中美联储强调了将密切关注通胀，这是10月的声明中未见的，这意味着其整体基调相对鸽派。