货币增速控制在全年目标以内 M2增速折射三问题

　　央行昨天公布，2014年12月末，广义货币(M2)余额122.84万亿元，同比增长12.2%，增速分别比上月末和上年末低0.1个和1.4个百分点，比2014年M2增速目标的13%低0.8个百分点。货币增长速度控制在了全年目标以内。

　　这体现出去年货币政策掌控得当，市场流动性把握合理，在此基础上使得物价始终保持在平稳略降的水平上，全年物价控制在2%以内的增速。这样的物价增速，一方面给货币政策施展预留了较大空间，另一方面给财税包括能源资源基础性生产要素价格改革提供了良好环境。

　　在看到上述货币政策主要“成就”的同时，去年一系列金融数据反映的问题也非常突出。在货币投放上，传统贷款的投放反弹过多，市场多元化融资格局有所萎缩。去年人民币贷款增加9.78万亿元，同比多增8900亿元，而委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票等社会化融资都呈现少增或者下降趋势。背后折射的是，人民币贷款多数投向了大中型国有企业、上市公司，说明小微贷款融资难没有得到缓解。

　　贷款增长和存款增长比例失调是另一个值得重视的问题。去年底人民币贷款余额81.68万亿元，存款余额113.86万亿元，存贷比例为71.7%。而去年贷款净增加9.78万亿元，存款净增加9.48万亿元，去年增量存贷款比例为103%。这说明商业银行放贷过猛，存款在较大幅度下降萎缩，银行在超负荷放贷经营，背后隐藏的是巨大风险。存款较大幅度少增，正在使得商业银行的资金来源罕见萎缩，这将动摇银行经营的根基。

　　央行数据还显示，去年底国家外汇储备余额为3.84万亿美元，比去年6月末的3.99万亿美元下降1500亿美元。我们注意到，日前海关总署公布数据显示2014年贸易顺差2.35万亿元人民币。这说明外商直接投资在下降，包括外资撤离中国在加速。这又是一个非常值得关注和重视的金融现象。