通缩风险加大降准概率 低通胀或将成“新常态”

　　最近一段时间的经济数据显示，通货紧缩已经成为今年经济运行的一大风险，宏观调控重心将向反通缩方向倾斜，这将加大今年货币政策灵活性的力度。这一背景之下，降低法定存款准备金率的可能性加大便在情理之中。

　　主流机构判断，低通胀有可能成为“新常态”。1月份的CPI增幅或回落至1%以内。2015年，CPI同比涨幅可能下降至1.6%左右，全年呈倒“U”型走势。2015年上半年，PPI负增长仍将持续。

　　除了通缩风险以外，专家认为，支撑降低准备金率的理由还包括：其一，在外汇占比增速持续放缓的情况下，需要降低准备金率以对冲。其二，降低企业融资成本，单纯降息意义不大，价格型工具需要数量宽松支持。下调法定存款准备金率，有助于提高银行的信贷投放能力。其三，利率市场化和资金脱媒给商业银行带来的压力越来越大，需要央行降低银行负债成本以支持。而且，随着企业甚至一些平台债务违约风险的加大，考虑到其中很多都属于流动性风险而非真正的信用风险，需要在宏观层面提供流动性支持，以防范风险。