2014年新增贷款再创新高 降息时间或延迟

　　图/新华社

　　 央行发布2014年金融数据显示，M2余额122.84万亿，同比增速12.2%，低于既定目标，货币创造速度放缓

　　昨日，央行发布2014年度金融数据，其中M2余额122.84万亿元，同比增长12.2%，低于13%的既定目标。2014年全年新增信贷9.78万亿元，同比多增8900亿元，创下历史新高。尽管如此，昨日数位业内人士都表示，单从数据来看，当前银行的信贷投放意愿不强，目前仍处于降息周期中，但降息时点料将推迟。

　　三因素影响M2增速

　　曾经，过百万亿元的M2余额以及双位数的M2增速让业界和学界都颇为忧心并探索“消肿”良策。然而昨日，央行公布的2014年金融数据却显示，截至2014年12月末，我国的M2余额为122.84万亿元，但是同比增速却低于13%既定目标，仅实现同比12.2%的增长，也引起了广泛的关注。

　　央行调查统计司司长盛松成表示，M2增速减缓主要受累于三个因素：其一便是外汇占款明显减少。据透露，2014年末外汇占款全年仅增加6410亿元，同比少增2.12万亿元。盛松成认为，外汇占款的大量减少，使得央行不需要通过回收外汇来投放流动性。同时，同业业务监管加强，导致了货币派生能力下降。

　　此外，盛松成认为，存款偏离度考核指标实施，使得季末、年末商业银行存款冲时点的积极性减弱，导致去年12月份存款增长不及往年。这也在某种程度上拉低了存款增速，而M2是以最后一天来衡量的。这使得M2在一定程度上并没能完全反映社会流动性状况。

　　不过，业内普遍认为，M2增长减速显示货币创造相对较缓。招商银行金融市场部高级分析师刘东亮认为，宏观经济数据的改善仍需要M2回升作为引领，“M2增速并不理想”。

　　中短期降息降准概率减小

　　央行发布的数据显示，2014年全年新增信贷9.78万亿元，同比多增8900亿元，创下历史新高。不过数据也显示，全年新增社会融资16.46万亿元，同比少增8598亿元，余额同比增速约14.1%，较2013年下降了3.4个百分点。同时，12月信贷数据仍然低于此前市场预期，报6973亿元。

　　刘东亮表示，从数据来看，银行信贷投放意愿并不强，但是仔细研究分析数据，则会发现不少亮点，比如12月企业信贷数据中，居民户中长期贷款增长近1700亿元，创下了2009年以来同期的最大值，表明降息以及放松限购对于居民购房刺激较为明显，“将有利于缓解房地产下行压力，应视作积极信号”。

　　不过，更多的分析也担忧，虽然在下半年社会融资数据和中长期信贷反弹超出预期，但这是否具有持续性。民生证券的分析就指出，近期是新股密集发行冻结资金高峰期，但银行间流动性却并不紧张，似乎又出现了衰退式宽松的迹象。

　　同样，刘东亮则预测1月份的信贷数据或仍然保持乐观，因此央行在中短期采取降息或者降准的概率大大降低。不过他认为当前仍然在降息周期中，“考虑到货币政策具有预见性和前瞻性，如果不降低融资成本，那么很难持续促进信贷投放，因此降息和降准依然是大概率事件”。（记者 戴曼曼）

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　　存款增速不及贷款增速

　　银行揽储任务更加艰巨

　　值得留意的是，央行数据同时显示，虽然去年12月新增信贷较为乐观，但12月新增人民币存款仅为7229亿，比去年少增近4000亿。截至12月末，人民币贷款余额同比增长13.6%，而存款增速只有9.1%。不少分析也认为，存款的流失仍然是大趋势。

　　存款增速不及贷款增速，也会让银行2015年的揽储任务更加艰巨。交通银行的研报指出，人民币存款流失将加大流动性管理难度，对银行信贷投放构成限制，不利于整个社会融资成本的降低，建议进一步优化存贷比计算口径。