外管局：跨境资金双向震荡符合调控方向

　　证券时报记者 孙璐璐

　　国务院新闻办昨日举行新闻发布会，国家外汇管理局国际收支司司长管涛介绍2014年外汇收支数据有关情况。管涛表示，推改革和防风险并重仍然是今年外汇管理工作的重点。下一步外汇局仍会以推进资本项目可兑换为着力点，不断提升贸易投资便利化程度；同时，加强跨境资金流动双向监测预警，积极构建外债和资本流动宏观审慎管理体系。

　　同日，外汇局公布2014年12月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。银行结售汇连续5个月逆差，其中，12月售汇创2014年单月最高，达到1955亿美元，继续呈现贸易顺差和外汇供求关系背离的现象。因此，管涛估计，去年第四季度国际收支仍可能呈现“经常项目顺差、资本项目逆差”的运行态势。

　　针对上述跨境资金流动波动加大现象，管涛认为主要有三方面因素：一是随着去年3月份人民币对美元汇率波幅的进一步扩大，人民币汇率预期分化，促使企业结汇意愿减弱、购汇动机增强，并采取了增加外汇存款、减少外汇贷款的财务操作。2014年底，境内外汇贷款与境内外汇存款之比较年初下降了26个百分点，市场财务运作策略出现了回补美元空头的操作。

　　二是去年世界经济呈现不平衡的缓慢复苏态势，美元汇率全面走强，全年美元指数上升了12%。在这种情况下，国际资本大量回流美国，而许多新兴市场出现了资本外流、本币贬值的压力，这对中国也产生了一定影响。

　　三是随着中国经济发展进入新常态，市场情绪处于较大波动期，加之人民币汇率已经趋于均衡合理水平并被市场广泛接受和认可，激发了境内市场主体调整资产负债币种结构。

　　“去年跨境资金出现的双向震荡符合宏观调控和改革的方向。随着央行逐步退出外汇市场常态式干预，贸易顺差、资本流出的格局必将常态化；银行外汇存款增加，但境内外汇贷款减少，说明大部分外汇存款用于境外投资，使得外汇由过去央行集中持有变为市场分散持有，是藏汇于民的过程。”管涛说。

　　此外，管涛认为，结售汇数据连续数月出现逆差，也说明当前国内企业正加速偿还前期大量借入的美元债务，这不仅有利于降低整个社会的杠杆率，也有利于减少货币错配。

　　对于未来我国跨境资金的走势，管涛认为仍将面临诸多不确定和不稳定因素。其中，从不确定的方面来看，市场还会关注国内经济运行状况以及其中的财政、金融风险等问题，本外币利差缩小将加速境内市场主体的资产负债币种结构调整。而在国际上，主要经济体货币政策走势分化会影响主要货币之间的汇率，这将加剧国际金融市场特别是外汇市场的振荡，新兴市场管理跨境资本流动和汇率预期的难度也会增加。