欧版量化宽松出炉 总额度1.08万亿欧元

　　证券时报记者 吴家明

　　刚刚进入2015年，全球货币大战的枪声此起彼伏，又有多位“央妈”宣布参战。就在昨日，欧洲央行维持基准利率于0.05%不变，但欧洲央行行长德拉吉终于推出了市场高度期待的欧版量化宽松(QE)，从3月起每月购买600亿欧元国债，一直到2016年9月份。

　　额度1.08万亿欧元

　　与日本央行的大胆作风不同，德拉吉除了在面对欧元危机时撂下“不惜一切代价”的狠话之外，就一直在念叨自金融危机以来该行已经提供了多少帮助。此外，在欧洲经济和通胀预期不断减弱之际，欧洲央行因为应对不足而常常招致批评。本月以来，德拉吉多次释放强烈的QE信号，为宽松造势。此外，欧盟法院初步认定欧版QE原则上合法，为QE扫清了法律上的障碍。

　　而在昨日，德拉吉终于出手，推出欧版QE方案：从3月起每月购买600亿欧元国债，一直到2016年9月份。依据市场推测，本次QE的总额度为1.08万亿欧元。此前，市场普遍预计欧洲央行或从3月起每月购买500亿欧元债券。德拉吉表示，欧元区的利率已经达到底部，未来几个月的通胀率将非常低，甚至可能为负数。

　　目前，欧元兑美元汇率接近失守1999年1月1日欧元正式亮相时的“发行价”1.1747。时隔16年又回到起点，欧元汇率的走势也颇耐人寻味。就在欧洲央行决定推出QE之后，欧洲股市昨日盘中掉头向上，美元指数飙升至93.1水平，欧元兑美元汇率直线跳水，一度跌破1.15水平，盘中跌幅接近1%。

　　不过，以主笔投资通讯Gartman Letter闻名业内的经济学家加特曼指出，无论欧洲央行推出什么样的宽松政策，市场都会有所失望，因为德拉吉需要将欧洲央行的量化宽松规模扩大至3万亿欧元，但问题是他并没有足够的“武器”来实现这一目标。 “QE毫无益处，欧洲经济比美国更依赖中小企业，但是他们的融资渠道主要是银行，而不是债券。”前国际清算银行(BIS)首席经济学家警告，欧洲央行推行的QE政策可能注定失败，甚至把欧洲经济拖至更低的深渊。分析人士普遍认为，欧洲央行的QE对经济与通胀不会带来直接作用，而欧元区这一历史性的货币决策与海量货币投放将对本区域及世界的资金流动、汇率变化、贸易与经济形势等注入不容小觑的变量。

　　投资者该怎么办？

　　目前，全球央行货币政策在总体上呈现出“美英准备紧缩、欧日继续宽松、新兴市场尴尬”的分化格局。在此背景下，各类资产将有怎样的表现，投资者又应该注意哪些风险？

　　有分析人士表示，欧洲央行和日本央行虽有进一步放松货币政策的必要性，但受制于欧元和日元在国际货币体系中的次中心地位，无法完全取代美联储成为全球新的流动性供给者，因此全球流动性整体上应将会随美联储退出宽松的货币政策而趋紧，美元短缺将成为未来几年世界经济最大风险隐患之一。

　　瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele指出，投资者应继续看好发达市场，加码美国和欧元区股票以及美国高收益债券。虽然所有这些资产都可能受到大宗商品价格下跌的负面影响，但是美国信用债的情况更好一些，因为当前美国经济发展态势向好，美国高收益债券的信用利差达到约540个基点，因此非常具有吸引力。