日本暂不会追加量宽新政策

　　日本央行深知，频繁出招实施“量宽”，其效果只能递减。分析人士认为，近期日本央行不会追加新的量宽政策，各种因素的作用和效果还需要等待数月才能显现。新的量宽政策估计要在今年夏末秋初才能出台。

　　欧洲央行推出量化宽松政策后，日本国内围绕日本金融政策的走向议论纷纷，对日本央行何时推出新对策的分析和猜测不绝于耳。目前，日本政策当局密切关注欧洲央行量宽政策对国际经济和日本金融形势的影响和冲击。目前，这一影响尚不明显。但是受欧洲量宽政策影响，一路下滑的日元汇率开始反弹，日元对欧元汇率强劲上扬，从137日元兑1欧元升至134日元兑1欧元。同时，东京股市小幅震荡，日经指数升高。分析认为，欧洲央行此次推出的量宽政策幅度很大，出乎市场意料，而且还可能有进一步动作。因此，未来国际金融市场形势将出现难以预料的变化。由于日欧与美国的金融政策背道而驰，同时新兴经济体国家也在紧锣密鼓地调整利率，加之国际油价持续疲软，未来国际汇市、股市和利率市场将动荡不安，从而使全球经济复苏更加扑朔迷离。

　　在欧洲央行推出量宽政策的前一天，日本央行刚刚结束金融对策会议。会议决定，鉴于国际油价跌势不止、消费税增税的“后遗症”持续发酵，不得不下调2015年的通胀目标，将原定1.7%的物价涨幅降至1%。这表明，日本央行2013年4月宣布的两年内实现2%通胀目标的计划终于告败。众所周知，黑田东彦就任日本央行总裁后，一直将2%的通胀指标作为重要目标，甚至放言说：“为摆脱通缩，实现通胀目标，不惜动用一切可以动用的手段。”两年来，日本央行不顾舆论质疑，坚持推行史无前例的大规模量化宽松政策，向市场投放海量资金。尤其在日本政府提高消费税后，经济跌入低谷，日本央行于去年10月31日再次追加量宽措施，扩大增购国债的规模。但是，“人算不如天算”，至今日本的通胀水平依旧很低。最新统计数据显示，扣除消费税增税的因素，日本的消费物价增幅目前仅为1%。在国际油价短期回升无望的情况下，试图在半年内使物价增幅达到2%的水平几乎是天方夜谭。为此，日本的量宽政策已经到了山穷水尽的地步。

　　尽管如此，为实现通胀目标，日本央行当前除了继续推行和扩大量宽政策外似乎别无选择。日本央行总裁黑田东彦最近面对媒体时，对何时追加新的量宽政策闪烁其词，反映了其难下决断的心态。多数经济专家和媒体分析认为，日本央行当前正在观测和分析形势的发展，一是看此次欧洲量宽政策对日本经济的影响，特别是日元未来的走势和国际资金流向。二是看国际油价下跌能在多大程度上推动日本经济回升。日本央行认为，尽管油价下跌短期内不利于通胀目标的实现，但长期看有利于日本经济的恢复，反而会刺激国内物价上涨。三是看近期劳资谈判后的工资上涨情况。在日本政府和经济组织的共同压力下，多数大企业将不得不给职工加薪，估计今年的涨薪水平在2%左右，这对刺激消费，提升物价十分有利。四是看上一次追加量宽措施后的效果和日本政府新年后的财政投入，及其对经济的拉动作用。日本央行深知，频繁出招实施“量宽”，其效果只能递减。

　　综合上述分析，一般认为，近期日本央行不会追加新的量宽政策，各种因素的作用和效果还需要等待数月才能显现。所以，新的量宽政策估计要在今年夏末秋初才能出台。