耶伦大妈发表鸽派言论 黄金逃过一劫

　　由于希腊债务问题持续发酵，市场对于希腊退出欧元区的担忧加剧，造成了美元走强，黄金因此承压，纽约黄金期货价格从1月22日最高的1308美元/盎司一度跌至1190美元/盎司，短短一个月的时间，跌幅达到9.02%。但是，随着希腊债务问题的缓解和美联储主席耶伦发表鸽派言论，黄金期货的价格有望涅槃重生。

　　希腊债务得到暂时缓解，欧元止跌压制美元指数。由于前期倾向于终止紧缩政策的左翼政党在希腊国内大选中获胜，市场认为希腊债务违约甚至退出欧元区的可能性大幅上升，欧元受此影响继续弱势运行，市场对于美元走强的预期造成黄金的价格大幅下挫。目前希腊国债高达4287亿欧元，相当于国内生产总值215%，在不削减债务或者出现债务违约的前提下，对于一个经济发展水平较差的国家，只有不断向国外举债。因此，我们认为欧元区不断向希腊提供债务并不会缓解希腊债务问题，只是将这个风险不停延后和扩大而已，希腊债务问题很难得到实际性的解决。

　　但是，短期来看，希腊债务问题再次得到缓解。目前，希腊提交的最新改革计划清单已经在欧元区财长会议上获得通过，同意上周达成的延长救助期限协议。此外，周二希腊政府提交的改革方案中承诺对正在进行或已经完成的资产私有化不予推翻，并保证应对人道主义危机的措施不会影响预算，希腊债务问题暂时得到缓解，欧元获得支撑，美元承压，黄金因此在1200美元/盎司获得支撑。

　　美国加息难以一蹴而就，加息延迟支撑黄金反弹。周二美联储主席耶伦在参议院发表偏鸽派的证词，她表示，修改前瞻指引意味在任何会议上都可能加息，但重申耐心措辞意味着未来几次会议上不太会加息。

　　首先，我们先来看看近期美国的经济数据。1月份美国消费者信心指数攀升至102.9，为近七年以来的新高，显示出市场对于美国经济向好的预期有所加强。但是，美国去年12月消费者物价指数(CPI)仅为0.8%，创出2009年10月以来的新低。1月份采购经理人指数(PMI)录得53.5，虽然在荣枯线以上，但是已经连续三个月下滑。从经济数据来看，虽然有表现良好的一面，但是美国的经济整体上仍然存在下行风险，这可能是延缓美联储加息的主要原因，特别是在近期就业数据也表现不佳的情况下，美联储更是倾向于通过一段时间观察美国经济的运行情况，确立美国经济复苏之后再进行加息。

　　其次，我们认为在全球主要经济体纷纷采取宽松的货币政策和近期风险事件较多的背景之下，美国过于急促的加息将会造成美元大幅上涨，并不利于美国经济的复苏，因此我们认为短期内美联储仍然不会加息，加息期可能要晚于市场预期。

　　由于短期加息的预期落空，美元短期内上涨乏力，为黄金期货的反弹提供了空间，黄金有望出现小幅的反弹。

　　综上，我们认为，在美元走强的大背景下，黄金仍然难改熊市格局，但随着希腊债务问题得到暂时性的解决，加之美联储主席耶伦在参议院上发表鸽派言论，美元短期内可能会有所承压，黄金价格有望出现小幅的反弹，纽约黄金期货反弹第一目标位为1240美元/盎司附近。

　　(作者系金石期货分析师)