胶强纤弱 “两板”料继续分化

　　春节前后，胶合板期货走出一波反弹行情，过去十个交易日，胶合板主力1505合约累计上涨6.63%。与之形成鲜明对比的是，前期同样涨势喜人的纤维板1505合约最近却遭遇“三连阴”。

　　接受中国证券报记者采访的业内人士分析认为，总体来看，宏观政策尤其降息利好、需求回暖是刺激两板近期走势偏强的主要原因，而两板供需差异是导致其走势分化的深层次因素。展望后市，受需求预期继续回暖的影响，胶合板涨势料将延续，而受产能过剩严重影响，纤维板弱势难改。

　　胶合板涨势喜人

　　胶合板价格近期上涨的原因，国泰君安期货研究员刘佳伟认为主要有三点。首先，元宵节过后，建筑工地、家具工厂将陆续开工，对胶合板的需求有所提振；其次，近期的降息政策有助于楼市回暖，胶合板的需求也会有所提升；第三，胶合板期货仓单需要定制，主力1505合约受仓单成本的影响，触底反弹。

　　“宏观方面，降息预期利好房地产，市场预期胶合板将迎来上涨，且前期胶合板下跌过多，已跌破120元/张成本线，因此最近反弹也是价值回归。”广发期货研究员林凤说。

　　值得注意的是，纤维板期货自2月初57.30元/张的阶段性低点触底反弹，反弹行情持续了整个2月份，但在62元/张的较强阻力位，多头缺乏继续上攻的动力。

　　林凤表示，纤维板前期上涨同样受益于市场降息预期和技术性反弹需求，不过目前纤维板1505合约企稳在60.45元/张，已是成本价格之上，因此出现震荡下跌。

　　刘佳伟告诉记者，从基本面来看，胶合板和纤维板虽然都是建筑用材，但两者的现货基本面有所差别，由此导致两板走势分化。一方面，很多胶合板企业采用“家庭作坊”的生产方式，小企业自动化生产程度不高，经营比较灵活，可以随时开停工，但是纤维板一般采用大型机器生产，生产方式不灵活，由于之前扩张比较严重，现在产能过剩很严重，限制了价格上涨的幅度。而胶合板企业现在还没有产能过剩，所以价格会更强一些。另一方面，与胶合板仓单相比，纤维板的仓单可以批量生产，不存在仓单数量少的担忧。

　　“两板”走势将继续分化

　　展望后市，胶合板的这种涨势能否延续，纤维板又将如何演绎？刘佳伟认为，受需求预期有所增加的影响，胶合板的涨势可能还会延续，关注上方130元/张整数关口附近的压制效果。而受产能过剩严重的影响，纤维板弱势难改，但仓单成本也会对纤维板成本有所支撑，预计下方空间也比较有限。

　　“从基本面来看，当前现货市场还没有恢复，某些上下游产品暂停报价，现货市场缺乏价格指引。而按照往年的经验，一般元宵节过后，建筑市场会逐步恢复。”刘佳伟表示，从供应来看，胶合板和纤维板的供应都在持续增加，但是家具的产量增长速度明显放缓，可见需求并不乐观，不过随着家具工厂陆续开工，胶合板和纤维板需求可能会有所增加。

　　林凤进一步指出，当前两板现货市场低迷，供给依旧过剩，整体木材市场整合逐渐增强，中小企业加速淘汰。展望后市，降息预期兑现，通缩压力依旧，3月依旧需要调整。