非农远超预期 黄金大幅下跌

　　上周国际金价以1213.39美元/盎司开盘，报收1212.88　美元/盎司，最高上试1223.22美元/盎司，最低下探1163.67美元/盎司，较上个交易周下跌3.68%。上周周K线收出一根中阴线。

　　从基本面上看，受欧元区开放式QE和强劲非农数据影响，美元已突破近一个多月以来94-95的运行区间，直逼98整数关口。我们认为本轮推动美元继续上涨的理由不再是避险情绪，而是来源于市场对于宏观经济环境的判断，并且该逻辑将在近期继续推升美元指数。宏观经济环境给予美元的上涨动力主要来源于两条主线。其一，美元仍然能够从欧松美紧的货币政策对比中受益上涨。其二，美国经济复苏情况。年初开局，美国经济数据并不是全盘皆强，使得市场对于加息前景自乱阵脚。但是，我们认为，总体看来美国核心重磅数据仍旧能够表现强势，如就业数据以及核心通胀数据，这将升温市场加息预期，推升美元，压制金价。

　　去年年初开局，美国恶劣天气对就业市场造成一定冲击，新增非农不及20万人，而失业率也在6.5%之上。同样，今年美国再度饱受严寒天气困扰，但是，在恶劣的天气环境下，1月和2月的新增非农就业数据和失业率表现延续亮丽，并且较去年同期更显强劲。因此，我们认为在天气因素干扰较大的背景下劳动力市场不仅能够不受拖累，而且可以延续强劲，已经彰显其内在强大复苏能量。加息预期将不断升温，金价后市将继续饱受压力。

　　上周黄金大幅下跌，远超笔者预期，笔者对思路进行了及时的调整，现在黄金价格受到日线级别的下降趋势线下轨支撑，展开小幅反弹。但是大周期的上升通道已破，中期趋势堪忧，笔者认为本周行情小幅反弹过后，仍将延续下跌，波动空间为1180-1140美元/盎司，下周测试1131美元/盎司的可能性不大。

　　本周操作建议，实物黄金：金商近期对冲点放在1180美元/盎司附近，大量囤货可以慢慢建仓。首饰消费者，可以按照自己的需求，择机进行购买。纸黄金：之前的一到两成多单，可作为底仓，长期持有。本周进行波段空头的交易。黄金积存：黄金积存仍旧执行每跌5元，加仓一次。不跌，不买。黄金(T+D)：本周采取逢高做空的操作。　　　　高级黄金投资分析师 刘宇翔