流动性渐趋宽松 七天回购利率创年内新低

　　平稳跨季后，4月1日银行间市场资金面更显宽裕，各期限资金供给充足，回购利率纷纷走低，指标7天回购加权利率创下年内新低。市场人士指出，近期外汇市场结汇意愿增强，外汇占款或继续恢复，货币市场利率仍有下行空间，但4月份流动性扰动因素不少，仍需警惕新一轮IPO、企业缴税等造成的波动。

　　昨日银行间质押式回购市场上(存款类机构行情)，除21天品种之外，其余各期限回购利率全线走低，其中隔夜回购利率加权值收在3.02%，较前一日大幅下行近13bp；指标7天回购利率加权值亦下跌11bp至3.71%，创下年初以来最低值。中长期限的品种方面，唯独21天回购利率小涨约5bp，但目前21天回购利率与1个月回购利率已形成倒挂，若后续资金面趋松，21天回购利率很可能补跌。

　　据交易员反映，跨季后大行资金敞开供应，市场需求主要集中在短期品种上，显示投资者对中长期流动性比较乐观，另外，季末出现的质押信用融资较困难的情况也明显改善，资金面可以说呈现全面宽松态势。

　　市场人士指出，3月中旬后，银行体系流动性渐趋宽松，既受益于财政支出发力背景下财政存款大量投放，同时也暗示外汇占款可能出现了一定的改善。3月份以来，人民币汇率转强，前期积压的机会需求开始释放或推动外汇占款进一步恢复。短期来看，货币市场利率仍有下行空间，但是4月份流动性扰动因素不少，月初的例行存准补缴、新一轮IPO蓄势待发以及月中旬的财政存款上收，都增加了资金面波动的风险。届时，央行货币政策操作仍值得关注。(张勤峰)