央行“全面+定向”降准三大深意解读

　 据经济之声《天下财经》报道，央行昨晚宣布，从今天（150420）起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点；在此基础上，对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点；对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。

　　央行降准有何深意？

　　尽管之前有市场机构预测，近期降准势在必行；但消息一出，仍旧引发市场的强烈关注。今年2月4号，央行曾降准0.5个百分点；现在央行继续“全面+定向”降准，有何深意？

　　多位经济学家在接受记者采访时普遍认为，这次降准在意料之中，但也有大大超出预期的地方，就是这次直接降了1个百分点，力度很大，而上次降准1个百分点还是在2008年11月26号，其余几次降准都是下调0.5个百分点。这充分释放出信号，就是为了结构调整，进一步降低社会融资成本，服务实体经济发展。

　　三大深意贯穿始终

　　具体来看，有三大深意。一是进一步提供适度的流动性，稳定社会预期，增强市场信心。央行研究局局长陆磊表示：保持流动性的稳定是货币政策的目标之一；一季度所反应出来的情况，M2增速有所回落，比去年同期低了0.5个百分点。究其原因，外汇占款的同比少增，可能构成货币供应量增速回落的重要因素；少增了多少？1.04万亿。那么，为了稳定基础货币，保持未来一段时间总体货币供应量的平稳适度增长，所以在此时此刻降低存款准备金率。

　　第二个深意与地方债有关。今年初,财政部下达了1万亿元地方政府债券置换存量债务额度。交通银行首席经济学家连平认为，此时降准，有利于推进置换1万亿地方性债务的落实，减轻地方政府负担。

　　第三个深意，更是着眼于对金融系统和实体经济的影响。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，这次降准有利于增加商业银行长期低成本资金，减轻银行系统负担，提高支持实体经济的能力。

　　目前银行新增的负债的成本已经在5.2左右，如果在缴完存准率之后，银行的资金成本已经接近6%，而总理在上周考察的时候，说我们目前企业利润率只有5%左右，那银行的资金成本已经是6%了，如果不降存准，就导致银行没有办法把降低融资成本真正地落到实处。

　　国务院发展研究中心研究员吴庆认为，更充裕的流动性也将进入股市，进而通过股市，提振实体经济。

　　定向降准为哪般？

　　除了全面降准，这次还继续实施了“定向”降准。央行宣布，在此基础上，对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点；对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。央行研究局局长陆磊认为，这一轮定向降准，目的是支持当前国民经济中的薄弱环节。

　　陆磊：定向针对的是村镇银行、农信社、农科行、农发行，这也就意味着我们必须要实施有针对性的、面向小微企业、三农、重大水利工程等我们国家经济运行当中薄弱环节的信贷支持。也就是说实体经济有总量有结构，那么通过这个政策，它的意图和未来的目的和达到的效果，都要确保金融和实体经济更加密切结合。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究室主任张立群认为，通过对资金的定向引导，有利于商业银行资金更多地向三农或者小微企业来对接；对于支持产业结构调整、实体经济的转型升级，都会发挥更准确的作用。（记者陈玺宇 丁玲娜）