央行否认新一轮QE传闻

　　近日有媒体称：“中国将很快宣布新一轮量化宽松政策，央行将通过直接购买地方债的方式投放基础货币，以此撬动信用投放，缓解通缩压力，推动经济增长。”日前，央行对此传闻予以否认，并表示政府进行宏观调控的工具箱内还是有许多可用工具。市场对于货币政策工具组合的创新和优化有所期待。

　　刚澄清中国版QE又传新QE

　　上个月，财政部副部长朱光耀曾澄清称，“中国版QE是不实之词。”日前，央行研究局首席经济学家马骏也在接受媒体采访时对新一轮QE予以否认。

　　所谓的量化宽松（QE）是一种货币政策，主要指各国央行实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券等，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性货币的干预方式，被视为一种非常规的工具。

　　马骏表示，央行手中有包括定向再贷款、利率、存款准备金率和各种流动性调节工具，足以维持合理的流动性，保持货币和信贷的平稳增长，没有必要以直接购买新发地方债的QE手段来投放基础货币。他还称，《中国人民银行法》也规定，央行不得直接向政府提供融资。

　　对于备受市场关注的地方债务置换，马骏称央行会有具体安排，这些安排不会导致市场流动性的紧缩。中山大学岭南学院财税系主任林江也对信息时报记者表示，在地方债务置换中，央行并不会直接购买地方债，而是可以通过一系列复杂的操作，如央行在其中提供再贷款来增加货币供应量。

　　此外，对应经济下行压力，马骏表示，除了使用货币政策工具之外，政府还正在使用财政和结构性改革等政策工具，我国政府进行宏观调控的工具箱内还是有许多可用工具的。

　　华创证券分析师屈庆分析称，我国目前的常规货币政策空间仍大，特别是降准空间，使用非常规工具如QE的必要性不强。他认为，更为可能的是放开抵押再贷款的抵押品范围，例如更广泛的信贷资产或者是地方债。

　　市场期待创新和优化工具组合

　　另一方面，市场对于央行创新并优化货币政策工具组合仍有所期待。

　　中国社科院经济学部在日前发布的《经济蓝皮书春季号》中预计，2015年中国经济增长7%左右，经济增速比上年回落0.4个百分点，继续保持在就业稳定的合理区间。中国社科院数量经济研究所副所长李雪松称，在我国经济下行压力持续加大条件下，坚持货币政策中性和改革创新，就必须寓改革创新于货币政策调控中，创新并优化货币政策工具组合，有效预调货币政策并适度增加流动性。

　　民生证券在研报中提到，在降准释放了1.5万亿左右的流动性后，中国版LTRO、注资政策性银行(二次结汇)和信贷质押再贷款有望成为央行货币宽松的新工具。

　　其中，LTRO（长期再融资操作）模式是通过购买银行持有的高等级可变现资产（包括债券）来实现。该研报认为，LTRO利用央行的资产负债表的扩张化解了置换债供给冲击，能够帮助银行消化掉巨量地方债的供给。

　　此外，民生宏观团队认为，央行在全国试点铺开信贷质押再贷款的可能性非常高。

　　马骏也表示，再贷款是中央银行的货币政策工具之一。但他强调，从目前来看，地方政府平台贷款暂不在质押品的考虑范围之内。