国际投资人削减美股持仓至七年新低

　　证券时报记者 吴家明

　　A股市场牛气冲天，美股市场也很红火。尽管道琼斯指数和标普500指数在近日接连创下新高，但投资者对美股前景的看法却越来越谨慎。据海外媒体报道，美银美林的调查显示，国际投资人在5月削减美股持仓至七年多以来的最低水平。

　　美银美林在5月8至15日对169位基金经理进行了月度调查，了解他们持仓情况和对市场的看法，这169位基金经理管理的资产合计达到4790亿美元。调查显示，近期美国一系列经济数据表现不尽理想，相对强势的美元有可能伤害美国企业盈利，这使得全球投资者削减美股持仓比重，降至较基准低配19%，为2008年1月以来的最低水平。

　　欧元区仍是投资者的首选之地。有49%的受调查者在5月增持了欧元区股票，这一比例较4月时的45%高出4个百分点，只有10%的基金经理在5月减持了欧元区股票。美银美林认为，投资者依然争相涌入欧元区股市。

　　尽管全球股市和债市估值都处于高位，但多数受访者认为，最大的风险来自债市。进入5月份以来，投资者加速抛售国债，全球国债收益率一路飙升，美国债券市场同样遭受牵连，其中10年期美国国债的收益率一度升至2.31%并创下年内新高。有分析人士指出，近期国际油价开始回暖，带动其他大宗商品价格上涨，通货膨胀预期加上经济改善是债券市场暴跌的重要原因，原来的“避险天堂”，如今已成为投资者的“噩梦”。

　　2009年3月9日，美股创下了本轮牛市的最低点，其中标普500指数当时跌至676点的低位。不过，美股牛市起跑后就一发不可收拾。与前几轮相同跨度的牛市相比，例如1949年至1956年以及1990年至2000年的那两轮牛市，此轮美股牛市涨幅最大，走势也最为强劲。对于美股牛市前景，美联储主席耶伦近日警告，股票估值过高存在风险，美联储准备采取进一步行动，以使金融体系更加安全。有交易员和策略师也表示，投资者并没有向股票投放更多资金的动力。

　　高盛的看法也有些悲观。高盛策略师David Kostin及其团队预计，标普500指数未来几个月最高涨至2150点，然后回落，年底收于2100点左右。从未来12个月来看，高盛预测标普500指数的点位为2125点，较当前点位几乎没有变化。由于股市上涨陷入停滞，投资者唯一可以指望的就是股息。高盛预测年底之前美国股市的总回报率为2%，将全部来自股息。高盛建议投资者关注股息增长股，比如福特汽车、可口可乐、辉瑞、洛克希德马丁等。

　　目前，多数经济学家预计美联储将在今年9月开始加息。高盛认为，美联储开始加息之后，美股本轮上涨就会告终。不过，德意志银行却认为，推迟加息不利于美国股市，理想的牛市路径是美联储在9月加息。