金价何去何从 投行大佬分歧大

　　□本报记者 王超

　　再次站稳1200美元的金价成为华尔街投行大佬们激辩的焦点：有机构认为金银将很快出现暴跌，当下为最好入场做空时机；还有机构认为美联储推迟加息将带动金价升至1500美元。而仔细分析其中的逻辑，美联储举措乃至美元走势仍是影响金价的最重要因素。

　　投行分歧显著

　　华尔街大佬们对金价走势的分歧从来没有这么明显过。相关统计显示，目前看多金价的机构有美林美银和渣打银行，前者认为美联储推迟加息将带动金价升至1500美元，后者预计到2015年底金价料触及1300美元。而加拿大皇家银行则预计2015年黄金均价为1250美元，下半年预计金价上涨。看空金价的有摩根士丹利(仍看空黄金，预期近期金价的涨势是暂时的)、巴克莱(黄金处于美联储终将升息的预期之中，金市情绪受到中国和印度疲软的实物需求的进一步拖累)。鸽派有麦格理(预计今年黄金均价为1231美元)、汇丰银行(金价不能突破1200美元，焦点仍在非农数据)。

　　更让投资者印象深刻的是美林美银全球技术战略部门主管库瑞(MacNeil Curry)表示，银价将很快出现暴跌，当下为最好入场做空时机。他说，今年迄今为止，银价波动范围非常之小，且并未创造任何新的价格记录。虽然银价今年上涨了约8%，但目前并未反弹至1月中旬的年内高点18.5美元。而与2014年7月份的52周最高价21.63美元相比，银价更是暴跌了20%。库瑞指出，由于贵金属价格与美元价值呈反比，因此美元贬值应该导致贵金属价格大涨。然而事实上，尽管美元在过去两个月贬值了近7%，但是银价却没有出现任何上升的态势。因此，库瑞预测，在接下来的几个月里银价将刷新五年新低。

　　他说，短期内银价将保持在15至17美元。不过，一旦下行趋势开始出现，那么银价将从现价的基础上再次下跌20%，达到13美元，而这也是2009年以来的最低价位。长期来看，银价一旦跌破13美元，那么暴跌趋势将一发不可收拾，导致白银价格触及10美元的历史低点。

　　截至5月21日北京时间20:00点，伦敦金小幅震荡，收涨0.01%，报收1209.94美元/盎司；伦敦银震荡走高，涨幅0.34%，报收17.184美元/盎司。

　　内盘方面，沪金主力合约开于245元/克，盘中小幅震荡，报收245.1元/克。沪银主力合约开于3695元/千克，盘中震荡走高，报收3716元/千克。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至5月20日黄金ETF持仓量为715.26吨，日减2.98吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为9888.76吨，日增0吨。

　　加息预期弱化利多金价

　　盘点上市大佬们的分析逻辑，美联储举措乃至美元走势仍是决定金价的最主要因素。例如，看多者认为，鉴于美联储加息对于美国通胀水平的负面影响，以及强势美元对于当前美国经济复苏的阻碍作用，美联储加息的风险成本远大于收益，这使得美联储加息的可能性大幅降低，而未来黄金白银价格则将可能继续上涨，并向着2015年1月份的阶段高点前进。

　　顶金贵金属董事长兼总裁夏宇飞向记者表示，虽然本次美联储会议纪要中依然是老调重弹为主，但是也有一些新的变化值得我们注意。首先是对于加息问题的前瞻，多数美联储官员希望在加息之前看到经济持续扩张、失业率继续下滑以及通胀回暖的迹象。而这里面最大的变化就在于通胀问题上，前期美联储关于通胀水平目标为2%的水平，现在的口径则变成了呈现出回暖迹象，这表明美联储对于未来通胀快速回暖已经不抱希望。

　　不过，从近期几次的美联储官方声音来看，夏宇飞认为其都对强势美元表示了担忧，这一罕见的情况实际上是有着深刻内涵的。美元前期的强劲升值是建立在美国经济复苏以及美联储加息预期上的，但是当前的强势美元已经在很大程度上阻碍了美国实体经济的复苏，这主要体现在两方面，一是美元升值所导致的大宗商品价格回落，使得美国进口物价骤降，这在很大程度上拖累了美国通胀的回暖。第二点则是由于美元的升值，导致了美国企业海外利润的下降，这进一步影响了美国就业市场的复苏。

　　世元金行宏观研究员李杉分析，从中期来看，贵金属价格仍有较大的上涨空间。但目前由于市场对于美联储加息问题的担忧而使得价格暂时处于短期徘徊阶段。

　　根据本周四美联储方面的最新消息，尽管大多数联储官员觉得美国经济势将从今年低迷开局中反弹，并认为6月加息的时机可能不成熟。这也就意味着目前美联储官员们对美国经济复苏的强度仍持一定的怀疑态度。但与此同时，官员们并未排除届时加息的可能。那么，贵金属短期承压的局面仍然未被打破，加息阴霾始终弥漫。

　　而回归目前的价格走势，国际现货黄金再次站上1200美元/盎司整数关口也意味着价格中期已经筑底，出现大幅走低的可能性较小。毕竟目前价格距离其生产成本线已经较近，再加上实物需求对价格的中期提振，后市出现盘整走高将成为大概率事件，贵金属价格有望走出寒冬。