螺纹：逢高沽空思路低位追空谨慎

　　Rb1510合约窄幅震荡多日后，再度出现下跌，本周二破位下行后连创新低，周三最低触及2218。从钢材基本面来看，下游需求不足严重制约钢材价格上行，钢价仍以震荡下跌为主。

　　从粗钢产量来看，目前钢铁行业供应压力依然偏大，但是略有缓和。统计局数据显示，5月全国粗钢日均产量为225.65万吨，环比下降1.8%，1-5月累计生产粗钢3.4亿吨，同比下降1.6%。从样本企业开工率来看，我的钢铁网调研显示，截至6月12日，全国样本钢厂开工率86.19%，在今年前6个月中，属于中等水平，但是河北省样本钢厂高炉开工率则达到93.02%，属于历史相对高位。不过由于铁矿石价格强于钢材，挤压钢厂利润，钢铁行业盈利水平已经连续下降9周，目前全国样本钢厂中盈利企业不足三成，河北省样本钢厂盈利企业不足四成，近期已经有企业开始进行检修，如果行业盈利水平继续下降，不排除更多企业进行停产检修，但是鉴于银行可能收贷的风险，短期尚难出现大规模停产检修。

　　从下游需求来看，需求疲弱对于钢材价格的拖累作用更为明显。5月份房地产行业数据依然不乐观，3月末多部委联合出台托市政策对于楼市成交起到良好的刺激作用，销售面积同比降幅大幅缩窄，5月同比下降0.2%，6月可能转为同比正增长，但是影响钢铁行业需求的几个指标则并未有明显好转，房地产开发投资、施工面积同比增速个位数增长，且继续环比回落，作为钢铁需求的先行指标新开工面积和土地购置面积仍同比下降，同比降幅分别为16%和31%，不过5月降幅均小幅收窄1个多百分点。总体来看，虽然房地产行业销售明显好转，但之前部分城市存量房过高，企业仍以去库存、回笼资金为主，社科院报告显示，2015年一线城市供过于求不明显，但是三四线城市去库存周期达到22.9个月，房地产市场总体呈现供大于求，导致开发企业拿地积极性并不高，房地产行业耗钢难见明显好转，对于钢材价格拉动效果有限。

　　从螺纹钢基本面来看，相对于供应过剩带来的压力，下游需求低迷则是抑制钢材价格上涨的重要因素，疲弱的房地产行业无力拉动钢材价格大幅上涨。经过长时间下跌后，螺纹钢价格已经位于相对底部，单边下跌空间相对有限，震荡下跌或成为主要趋势，操作上，建议投资者逢高沽空思路，低位追空需谨慎。