中国信保：预计三季度ERI综合指数将稳中略升

　　中国信保日前发布2015年二季度ERI指数(中国短期出口贸易信用风险指数)。数据显示，2015年二季度ERI综合指数较上季度小幅回升1.74点，表明本期中国短期出口贸易信用风险略有下降。中国信保认为，三季度中国外部需求有望回升，预计三季度ERI综合指数将稳中略升。

　　2015年二季度全球经济仍处深度调整与再平衡进程。发达经济体复苏动能得以维持，但此轮复苏的波动性特征明显，持续增长的基础尚不稳固。其中，得益于宽松政策环境及低通胀对投资和消费的拉动，欧元区经济扩张步伐加快，复苏信号更为明显，近期希腊债务风波未造成明显冲击；在影响增长的暂时性因素消退后，美国就业市场持续改善，消费者支出加速增长，经济料将实现温和反弹；在资本投资改善的支持下，日本经济延续复苏基调，已基本走出因上调消费税引发的技术性衰退，但受库存调整导致工业产出下滑拖累，季度增速将有所回落。与此同时，新兴经济体总体增速持续放缓，这反映了诸多因素的负面影响，包括大宗商品价格下行、结构性问题突出、宏观经济政策空间有限，以及地缘政治危机加剧对经济活动产生溢出效应等。其中，俄罗斯和巴西等大型新兴经济体陷入衰退，对总体增长拖累最为明显。就整体而言，本期主要受新兴经济体增长趋缓影响，全球宏观经济复苏力度较为疲弱，拖累ERI综合指数中的宏观指数环比(下同)下降1.88点。

　　本项指数研究所做的调查结果显示，二季度我国出口贸易的外部需求预估与一季度相比有所上升，拉动行业指数环比回升3.02点。从实际出口形势来看，尽管二季度整体出口额同比转增为降，但与一季度相比出口规模有所扩大，同时各月出口数据逐月好转，呈现稳中向好的趋势。本季度新买方占比及限额满足率两项指标略有改善，拉动交易主体指数微幅上升0.19点，交易主体素质保持稳定。最后，当季付款指数环比回升4.52点，但仍处有指数记录以来的相对较低水平，表明总体付款状况仍不乐观。

　　就整体而言，2015年二季度ERI综合指数较上季度小幅回升1.74点，表明本期中国短期出口贸易信用风险略有下降。

　　从二季度主要行业ERI指数结果来看，6个行业信用级别保持稳定；2个行业级别出现上调：能源产品行业和金属制品行业从B级调至A级；2个行业级别下调：医药产品行业从A级调至B级，食品饮料烟草制品行业从B级调至C级。

　　从主要行业级别变动情况来看，在本期信用级别上升的行业中，能源产品行业付款状况及主体素质大幅改善，带动级别上调，金属制品行业则主要受付款状况改善的单一因素影响。而在综合指数小幅上扬的背景下，本期仅有医药产品行业、机械产品行业和食品饮料烟草制品行业ERI指数有所下滑，其中，医药产品行业和食品饮料烟草制品行业信用级别出现下调，不过这些行业本期ERI指数下降幅度均在稳定区间，总体信用风险及分指数表现与一季度相比未现明显恶化。

　　展望2015年三季度，世界经济将延续缓慢但不均衡的增长格局。其中，欧元区经济增长动能有望进一步增强，但希腊债务危机和退出风险仍有可能对复苏前景带来不利影响；在个人消费支出强劲复苏的推动下，美国经济料将维持较强增长势头；同时消费和资本支出将支撑日本经济继续温和改善。此外，三季度新兴经济体总体增速有望加快，主要原因是俄罗斯、巴西等国经济已接近触底，衰退幅度将有所收窄。整体来看，三季度中国外部需求有望回升，但预计回升幅度有限。在此背景下，政策稳增长压力持续增大，国内料将继续推行相关稳定外贸措施，以对冲外部环境的不利影响。此外，人民币汇率双向波动已成为常态，短期走势料将保持稳健，汇率窄幅波动对出口形势影响有限。综合以上分析，预计三季度我国出口将止跌回升，但趋势向好不确定性仍存。6月，中国外贸出口先导指数下滑至34.8，已连续四个月维持下行走势，表明出口企业对三季度出口形势的预期仍不乐观。此外，目前ERI主体素质指数仍处于较高水平，预期三季度该分类指数将继续保持稳定；而面对错综复杂的国际经贸环境，我国出口企业面临的贸易风险还将逐步释放，付款指数还将维持低位。综合以上判断，预计2015年三季度ERI综合指数将稳中略升。

　　中国信保将在2015年10月份对外发布2015年第三季度ERI指数。