信托业前景该乐观还是该审慎？

　　证券时报记者 方妮

　　中国信托业协会数据显示，截至2015年二季度末，全国68家信托公司管理的信托资产规模达15.87万亿元，环比增长10.13%，同比增长27.16%。这是自2013年三季度至2015年一季度连续7个季度信托资产规模同比增长率逐季下滑后，首次呈现单季度回暖态势。

　　与此同时，信托行业的营业收入和利润也大幅增长。截至二季度末，信托业实现营业收入544.06亿元，环比及同比涨幅均超30%；信托业实现利润总额391.86亿元，环比同比增长同样均超过30%。根据多家信托公司在银行间市场披露的上半年财务数据显示，55家信托公司净利润增幅为40%，大幅高于去年增速。

　　然而，一系列亮眼的数据背后，却隐含了一些业界人士对信托业未来的担忧。

　　悲观者的逻辑不无道理。自信托业资产规模突破10万亿元后，高速扩张期便已结束，规模增速逐渐放缓。今年二季度信托行业资产规模、营业收入、利润总额呈现的大幅增长，很大程度上得益于资本市场提振。年初以来，资本市场整体行情火爆，进入二季度后，资金取道信托进入A股的趋势更为明显。中金固定收益部研究员陈健恒预测，今年二季度或有1.3万亿的信托资金直接或间接流向权益市场，包括股票二级市场、打新、定增等。结合银信合作单季净增7409亿元这一数据来看，大多银行理财资金通过伞形信托的方式流向股市。信托主动管理规模增加及集合信托占比提升则很大程度上受益于信托发行的私募基金产品数量上升。

　　毫无疑问，随着三季度资本市场行情调整，新进入权益市场的资金将明显下降。加之监管层一再向伞形信托及场外配资施压，此类资金的来源也将大幅缩减，未来信托业资产规模增速放缓也在意料之中。

　　令人忧心的还有信托主营业务占比逐年下滑，支撑地位遭遇重大危机。根据具有可比数据的54家信托公司数据，2015年上半年，信托行业信托业务收入增长持续乏力，超过一半信托公司出现负增长，近八成信托公司主营业务收入占比同比出现下降，行业整体主营业务占比情况已基本回落至2009年水平。

　　实际上，当下的信托业，除了宏观形势带来的压力外，也面临着行业自身调整和转型的压力。

　　《信托公司条例(征求意见稿)》、《信托业保障基金管理办法》等一系列法规的下发，使信托业面临的监管压力逐步升级。这不仅抬高了信托公司的业务运行成本，也在一定程度上限制其业务规模的发展。

　　短期来看，信托业难以突破这些瓶颈。身处荆棘丛中，我们该因数据好看而对行业前景乐观，还是该因重重压力而对其谨慎呢？