逆回购量缩价稳 资金面持续宽松

　　10月20日，央行逆回购交易量续降至250亿元，创7月16日以来最低水平，当日有400亿元逆回购到期，据此计算，央行公开市场单日净回笼150亿元。当日银行间货币市场继续保持平稳态势，资金供需总体均衡。市场人士表示，目前银行体系流动性充足，因此逆回购规模有限不足为奇。经济数据疲软令市场预期央行或进一步放宽政策，预计在偏松货币政策的保护下，资金面将继续保持平稳偏松。

　　央行昨日以利率招标方式开展了逆回购操作，交易量为250亿元，期限为7天，中标利率2.35%。与上周四(10月15日)操作相比，此次央行逆回购的期限和利率均保持不变，交易量则减少了250亿元，这也是自7月16日以来的最低水平。

　　Wind数据同时显示，本周将有900亿元央行逆回购到期，到期量较上周减少800亿元。此外，截至10月20日，未到期的回购操作共有2笔，累计未到期金额为750亿元。未到期的央票共有9期，累计未到期金额为4222亿元。

　　20日银行间质押式回购市场上，中短期限资金价格稳中有升。其中，存款类机构隔夜回购加权平均利率微升1.2BP至1.89%，7天回购加权平均利率持稳于2.38%。交易员称，昨日资金市场总体宽松，央行虽小幅净回笼，且目前正值季度缴税之际，但资金供给充裕下市场影响不大。

　　在实体经济下滑的背景下，央行货币投放依然维持稳健增长。数据显示，9月末，广义货币M2余额135.98万亿元，同比增长13.1%，M2增速连续三个月高于13%。此外，9月社会融资增量1.3万亿元人民币，新增人民币贷款1.1万亿元，双双超过预期及前值。民族证券指出，在7、8月表外融资及债券融资持续回暖后，9月银行信贷投放意愿出现回升，此外温州地区民间综合利率自9月中下旬起出现上行，融资需求在稳增长政策带动下弱势企稳，经济年内低点已经出现。预计未来M2增速有望延续高位，维持“财政政策持续发力、货币政策维持流动性平稳”的政策判断。

　　周一数据显示中国第三季度经济同比增长6.9%，创下2009年初以来最低增速，加剧了货币政策宽松预期。中金公司研究报告指出，鉴于三季度贸易顺差扩大，国内投资增速不断下滑是导致GDP增速放缓的主要原因。GDP平减指数再次由正转负，从二季度的0.1%的增长下降到-0.7%的通缩，打开货币宽松空间。货币政策方面，料今年央行还将降息25个基点、降准100个基点。

　　市场人士表示，近期数据显示基本面依然疲弱，预计货币宽松的趋势不会改变，与此同时，资金外流现象得到缓解，9月央行口径外汇占款环比减少2641.42亿元，创三个月来最小降幅。在央行向市场稳步投放货币、资金外流减缓的背景下，当前市场流动性整体仍然相对充裕。