央行再度双降 利率市场化靴子落地

　　证券时报记者 孙璐璐

　　霜降前一日，央行宣布“双降”：自10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点；同日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。伴随本次“双降”更重要的举措，则是放开存款利率上限，我国利率市场化“靴子”终于落地。

　　央行同时宣布，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。央行相关负责人表示，放开存款利率上限的市场条件也已成熟。目前，金融机构的资产方已完全实现市场化定价，负债方的市场化定价程度也已达到90%以上。国际国内实践都表明，存款利率市场化改革最好在物价下行、降息周期中进行，这样存贷款定价不易因放松管制而显著上升。当前，我国物价涨幅持续处于低位，市场利率呈下行趋势，也为放开存款利率上限提供了较好的外部环境和时间窗口。

　　据中金公司研报测算，此次双降可释放流动性6000亿～7000亿。

　　招商银行同业金融部分析师刘东亮认为，取消存款利率上限，利率管制已不存在，金融机构以资产定负债的趋势将会更加明显，在资产配置荒的环境下，金融机构难有大规模扩张负债的冲动，即使取消上限，存款利率也不会出现明显上行。

　　不过，存款利率上限的取消，并不意味着央行不再对利率进行管理。央行表示，未来将更加倚重市场化的货币政策工具和传导机制，为保证利率市场化改革顺利推进，一段时期内央行将继续公布存贷款基准利率，为金融机构利率定价提供重要参考；并发挥金融机构利率定价行业自律作用，优先赋予利率定价较好的金融机构更多产品创新；此外，还将金融机构存贷款利率定价行为纳入宏观审慎管理，并研究通过运用差别存款准备金率、再贷款、再贴现以及差别化存款保险费率等工具等。

　　央行此次“双降”符合市场预期。特别是在外汇占款持续大幅下降之际，降准对维持资金利率宽松格外重要。刘东亮预计，央行的宽松举措将会持续至2016年，明年1年期存款基准利率可能降至1.0%以下。

　　对于存贷款基准利率，市场普遍认为未来下降空间不大。中央财经大学金融学院教授郭田勇表示，央行“双降”仍与经济未走出低谷有关，意在为稳增长、调结构营造更好的货币环境，但当前物价水平已低至1.4%，说明未来继续降息空间有限，应注意多种货币政策工具的协调配合。

　　央行有关负责人也表示，下一步，货币政策将保持连续性和稳定性，为经济平稳增长和转型升级继续营造松紧适度的货币条件。央行将继续密切监测经济和物价形势变化，综合运用各种工具组合，保持流动性合理充裕和货币市场稳定运行。

　　此外，中金公司研报称，“双降”对A股市场利好，但考虑到A股前期已积累一定涨幅，能产生多大利好仍需观察。