白糖期权上市渐近 将完善现货价格形成机制

　　证券时报记者 王莹

　　在日前举行的郑州农产(白糖)期货论坛上，郑商所理事长张凡表示，郑商所将尽快推出仓单综合交易平台，并积极推动白糖期权上市，完善白糖价格形成机制，丰富涉糖企业风险管理工具。

　　业内人士表示，一旦白糖期权上市，投资者的套利机会将增加，市场成熟度及流动性也会显著提升。

　　据了解，国际白糖市场连续五年供给过剩，糖价持续走低。我国白糖行业已连续两年亏损，产业发展面临困难局面。为适应新趋势，国家去年底开始加大了管控力度，白糖行业进入了“新常态”时期。

　　统计数据显示，从现在的榨季情况看，减产已基本成定局。具体体现在两方面：一是种植面积下降。受甘蔗收购价格影响，农民种植面积会下降。今年，全国种植面积为2080万亩，较去年同期减少13.3%；二是，由于农民收入较低，因此，管理意愿、投入都有所下降，这也导致产量走低。

　　在不利的市场环境下，由于国内大多糖企运用期货工具成熟，在一定程度上有助于其逆势发展。统计数据显示，今年1～9月，郑商所白糖期货累计成交1.26亿手，同比增长近一倍；法人客户日均成交占比超过30%，法人客户日均持仓占比近40%。90%以上的原糖加工企业，80%以上的大型白糖贸易企业，60%以上的大型生产企业参与了白糖期货交易。

　　目前，郑商所继续做好白糖期权上市准备工作。业内人士表示，从创新产品审批到完成所有上市的准备工作大概只要两个月，因此，如果监管部门完成审批， 白糖期权就很可能像本次“双降”一样，在没有预期的情况下就推出。

　　据郑商所期权衍生品总监刘少华介绍，早在2005年，郑商所就开始对期权产品进行了深入研究。并具体做了以下三个方面的准备工作：

　　一是期权相关制度的制定，包括期权交易管理办法、投资的适当性制度、修订相关期权套期保值管理办法，以及修订违规处罚办法。

　　二是技术系统的准备。早在去年4月，郑商所率实现了生产系统期权功能的上线，通过各种方式支持期货公司在生产系统中升级期权功能。

　　三是加强培训。持续推动投资者的交易培训，另外，从做市商人才团队建设、技术系统测试、风控及业务梳理等方面，帮助期货公司和专业机构做好期权交易准备工作。