外汇储备终结四连跌 资本流出压力大减

　　◎每经记者 万敏

　　近5个月以来，中国外汇储备首次出现正增长。

　　4月7日，据央行最新数据显示，中国3月外汇储备32125.8亿美元，相比2月的32023.2亿美元，当月实现外汇储备增长102.6亿美元。

　　自2015年10月昙花一现增加113亿美元后，11月至今年2月，中国外汇储备已经连续4个月减少。其中，去年12月在美联储正式启动加息的冲击下，中国外储规模一度创纪录地下降1079亿美元；今年1月，中国的外储则下降994亿美元，2月份下降了285.72亿美元。

　　同样在4月7日，央行宣布，从2016年4月开始将同时发布以美元和SDR（IMF特别提款权，权重为美元41.73%、欧元30.93%、人民币10.92%、日元8.33%、英镑8.09%）作为报告货币的外汇储备数据。此前，央行还定期公布参考一篮子货币的CFETS指数，被认为是人民币逐步脱钩美元的信号。央行数据显示，3月末外汇储备报2.28万亿SDR。

　　人民币汇率企稳

　　　3月中旬，美联储议息会议决定维持利率不变，人民币汇率走势平稳。尽管上周五公布的美国3月非农就业数据表现不俗，但美联储于北京时间昨日凌晨02:00公布3月份会议纪要之后，投资者下调了对美联储在6月加息几率的预期，继续有利于人民币汇率稳定。

　　人民币兑美元中间价从2月29日的6.5452升至3月31日的6.4612，升值840个基点，升值幅度达到1.28%。同期，人民币兑美元即期汇率亦升值超过1.2%。昨日截至22时，离岸人民币兑美元基本持平，在岸跌0.25%。

　　事实上，央行高层在两会期间就多次表态人民币汇率不存在大幅贬值的基础。此次出现单月外汇储备增长，也基本符合市场预期。数据显示，2月央行口径外汇占款和外汇储备减幅已经大幅缩小，银行代客结售汇数据也有所改善。

　　招商证券宏观研究主管谢亚轩向《每日经济新闻》记者表示，外汇储备出现增长，一方面是汇率计值因素的贡献，央行公布的月度外汇储备包含有汇率变化的因素，该口径统一以美元计价，而外汇储备币种结构多元化，3月欧元和日元分别升值4.7%和0.1%，由此带来计值收益300亿美元左右；另一方面，经济主体对于强美元的预期分化，对于人民币汇率过度悲观的预期得到修正。

　　外贸回暖也是外储回升的一大助力。3月20日，商务部长高虎城表示，预计3月（外贸）会有比较大的回弹和回升。而在今年前两个月，中国外贸数据均较为疲软，贸易顺差收窄15.9%。

　　对于企业而言，人民币汇率稳定比汇率下跌更有利。据同花顺报道，艾美特小家电董事长蔡正富表示，汇率还是相对稳定比较好。如果人民币大幅贬值，对企业来说不一定是好事，就算是好事也是短期的。“现在国际市场的需求已经比较差了，如果人民币一下子贬值太多，国际市场的需求也不会增加多少，而国内市场就会很难做。”蔡正富表示。

　　资本流出压力减弱

　　　伴随着外储回升和人民币汇率企稳的，是我国资本外流压力大大减弱。

　　近期陆续公布的经济数据显示，国内经济出现改善迹象，3月份，制造业PMI为50.2%，是去年8月以来首次回到荣枯线以上。与此同时，国内一线城市和部分二线城市楼市大涨，意味着人民币资产的价值上升。

　　国家外汇管理局国际收支司副司长王春英日前曾表示，3月，日均结售汇逆差、跨境资金日均净流出以及外汇资金日均净流出，均较2月显著下降，甚至某些天的外汇资金还是净流入的。

　　外汇局综合司司长王允贵在3月22日的外汇管理政策新闻发布会上透露，面对这种资本流出，中国政策工具箱是足够的、有力的。托宾税是我国外汇政策工具箱里正在研发的工具之一。

　　王春英判断，未来一段时期，我国跨境资金流动有望总体趋稳。从主要项目来看，货物进出口顺差和实际利用外资还会保持较大规模；企业对外债务在经历了一年多的去杠杆化调整以后，将保持更加稳定的水平。从内外部环境来看，近期市场对于美联储加息的预期大大降低。如果美联储货币政策调整基本符合市场预期，将有利于国际金融市场和资本流动的稳定。从国内经济情况来看，今年我国经济增长目标是6.5%~7%，这在全球范围内也是较高水平，所以，吸引外资流入的基本面没有变化。

　　联讯证券研究总监付立春向《每日经济新闻》记者表示，3月的外汇储备稳中略升，表明贸易项和资本项中，外汇流入流出基本平稳。在人民币汇率3月份更加趋稳的背景下，进出口更加稳健以及汇率更加稳定的预期，也对资本项目的相关热钱的快速流动形成了一定打击。不过，如果美元指数等国际货币市场因素发生重大变化，对外汇储备的变化以及人民币汇率的变化都会产生直接的重要影响。因此，他建议，在这个非常难得的时间窗口，对汇率形成机制，篮子货币的构成比例，外汇储备的使用规则进一步明确，通过制度化提高外汇和外储的管理水平。