债市冰火两重天 专家：未来可能形成分化

　　央广网北京4月14日消息(记者王建帆 实习记者陈雪琪)据经济之声《天下财经》报道，债券市场最近一两周出现调整，收益率上调。先前持续火爆的信用债发行量突然下跌，相反，国债却受到追捧。债券市场为什么会出现冰火两重天？未来走向如何？

　　信用债“退烧”，行情将持续疲软

　　一季度刚走完，作为“债牛”主力，信用债就已显现疲态。除了收益率上调，信用债发行量下跌：就在昨天，中国中铁股份有限公司连续发布公告，相继取消了三期超短期融资券，债券总计30亿元；从总量来看，据Wind公告数据不完全统计，4月以来至少有29支债券取消发行，涉及债券计划募资总额近300亿元。先前持续火爆的信用债市场，为什么突然哑火了？申万宏源市场研究总监桂浩明认为有两方面原因，一是宏观经济环境，二是债券刚性兑付被打破：

　　桂浩明说：“主要是两方面原因，第一是央行引导利率下行，对信用债券的收益状况构成一定的威胁；第二是最近不断出现一些企业债务违约，在债券逐渐打破刚性兑付的大背景下，收益率的变动以及违约现象的出现，都导致投资者对债券采取谨慎态度。”

　　正如桂浩明所说，近期债券市场违约事件频发，波动较大：比如4月份以来，浙江交通投资集团下属公司有3662万元船舶融资租赁款违约，东北特钢10亿元超短融债券实质性违约。在桂浩明看来，信用债违约的风险还在集聚，国企、央企子公司也不能幸免，所以信用债的疲弱态势不会在短期内好转。

　　理财焦虑带火国债，未来债市或分化

　　但另一方面，在信用债火爆时显得默默无闻的国债，最近一反常态受到追捧。今年首期电子式储蓄国债销售的第一天，就被投资者一抢而光，银行工作人员感叹：跟抢春运火车票一样。中央财经大学金融学院教授郭田勇认为，正是信用债违约、P2P平台跑路等现象频发，激起了投资者的理财焦虑，所以零风险的国债才大受欢迎。

　　郭田勇说：“国债毕竟是零风险的。现在互联网金融、P2P都在不断地出问题，这样就有可能挤压一批愿意搞理财的资金进入到国债一类的更加安全、稳妥的市场中去。”

　　事实上，从2014年年初开始，国内债券市场持续走强，以10年期国债为例，收益率降幅超过1.7个百分点。有市场人士认为，今年一季度的债市震荡，股市上扬，意味着这轮“债牛”将终结。郭田勇认为债市未来会分化，但并不意味着走弱，优质标的仍有投资价值。

　　郭田勇说：“债市市场我觉得将来还是会有一些投资价值的。这个市场未来可能会形成一些分化，但是从企业层面来看，还是会有一些优质企业对债券市场形成一些支撑的。”