口行债招标结果分化 10年期定位偏高

　　中国进出口银行5日招标的三期固息增发债表现分化，其中3年、5年期中标利率低于二级市场水平，10年期中标利率则略高于二级市场，总体认购倍数尚可，显示机构配置需求仍在。

　　此次口行招标的是该行2016年第1至3期金融债的增发债，期限分别为3年、5年、10年，发行规模均为50亿元。据市场人士透露，此次3年、5年和10年期口行债，中标收益率分别为3.0424%、3.2710%和3.5920%，全场投标倍数分别为3.23倍、2.70倍和3.86倍。

　　据中债到期收益率曲线，5月4日，银行间市场上待偿期为3年、5年、10年的固息非国开政策债收益率分别报3.08477%、3.3218%、3.5687%。据此计算，此次招标发行的3年、5年口行债分别低于二级市场估值4BP、5BP，10年口行债则高出二级市场水平2BP。

　　市场人士指出，随着此前营改增“补丁”政策利好消化完毕，消息面重回平淡，债券市场表现平稳，在经济回暖短期难以证伪、资金面波动趋于常态化、供给压力有增无减的背景下，建议投资者继续保持谨慎。（王姣）