银监会：理财产品不得投资股票

　　虽然银监会官方并未承认，但记者今天从银行业内人士处获悉，银监会已初步形成了新的《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》，并召集部分银行进行讨论。意见稿要求银行对理财业务分类管理，并对银行理财业务进行了限制性投资——不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权，不得用自有资金购买本行发行的理财产品等。

　　理财产品不得投资证券基金

　　意见稿中最受市场关注的条款，要算对银行理财业务进行限制性投资的安排。首先，商业银行理财产品不得直接或间接投资于本行信贷资产及其受(收)益权，不得直接或间接投资于本行发行的理财产品。银行面向非机构客户发行的理财产品不得直接或间接投资于不良资产及其受(收)益权，银监会另有规定的除外。其次，商业银行理财产品不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权，不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受(收)益权，仅面向具有相关投资经验，风险承受能力较强的私人银行客户、高资产净值客户和机构客户发行的理财产品除外。

　　理财资金曲线入市

　　记者了解到，事实上，理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金的规定早已有之，但在实际操作中，理财资金曲线进入股市的路径仍然普遍存在。比如将理财资金委托给私募基金进行投资，或者与市场上的量化对冲基金合作，将一定比例的理财资金配置对冲基金，提高产品收益率。宝能与万科之争的案例透露出来的情况也证明，理财资金采取隐蔽方式流入股市并不鲜见。眼下各家银行争相开发的开放式净值型产品，资金也间接对接股票市场，虽然其发行对象是高净值客户，但投资门槛只有10万元。一旦意见稿正式实施，监管层对这些流向权益类投资的理财资金的监管势必更加严格，有分析师猜测，昨日A股大幅波动或许就与意见稿有关。

　　理财业务分类管理

　　意见稿表示，将实行对银行理财业务分类管理，根据理财产品投资范围，可以将商业银行理财业务分为基础类理财业务和综合类理财业务。前款所称基础类理财业务是指商业银行发行的理财产品可以投资于银行存款、大额存单、国债、地方政府债券、货币市场基金、债券型基金等资产。综合类理财业务是指在基础类业务范围基础上，商业银行理财产品还可以投资于非标准化债权资产、权益类资产和银监会认可的其他资产。从事综合类理财业务的商业银行资本净额不低于50亿元。

　　意见稿还要求银行禁止发行分级产品。分级理财产品是指商业银行按照本金和收益受偿顺序的不同，将理财产品划分为不同等级的份额，不同等级份额的收益分配不按份额比例计算，而是由合同另行约定、按照优先与劣后份额安排进行收益分配的理财产品。有银行资管人士分析称，分级理财产品通过分层设计，容易为劣后资金输送利益。不过，据记者了解，近年来多数银行已经很少发行此类产品。

　　本报记者 张品秋 J229