李扬：中国通过债转股去杠杆须注意五个要点

　　中新社北京10月27日电 (记者 陈康亮)中国经济学家、国家金融与发展实验室理事长李扬27日在北京表示，中国当前债务问题引人关注，尤其表现为高杠杆，去杠杆的重要性不言而喻。债转股作为去杠杆的一种方式，由于其容易变成企业逃废债的通道，故在实施过程中须注意五个要点。

　　李扬是在当天召开的2016中国金融年度论坛上作如是表述的。

　　所谓债转股，是指将银行与企业间的债权关系转为股权关系，以化解企业债务。随着中国总体债务水平上升，企业负债偏高成为突出问题，尤其是房地产、钢铁、水泥等行业。

　　中国官方近日印发《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，决定以市场化、法治化方式开展债转股，积极稳妥降低企业杠杆率，并明确了债转股对象企业的“正面清单”和“负面清单”。

　　有分析认为，此次债转股与上世纪90年代末进行的债转股完全不同。上一次债转股主要是由政府以行政、政策的方式推行。此次债转股是通过市场化、法治化方式进行，政府扮演的角色主要是为债转股提供良好的政策环境。此次政府不直接参与、不兜底，也不承担相关损失。整个过程充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，这有利于降低企业的债务风险。

　　在李扬看来，债转股理论上可以帮助企业降低杠杆，但考虑到中国上一轮债转股曾经变成部分企业恶意逃废债的手段，这可能已经引起官方的注意。未来通过债转股去杠杆，应在更严格、科学的限制下进行，在实施过程中须注意五个要点。

　　“首先，利用债转股去杠杆的过程应同时是企业改革的过程，解决金融上的问题一定不能以损害经济体制为代价，更不能以让中国经济走回头路为代价。”李扬说，其次，鉴于杠杆高是整个中国经济的问题，不论国企、民企都应当同等对待，一视同仁。

　　其他要点还包括，坚持市场化债转股，不良资产应经过严格的市场评估重新定价；坚持法治化，要有法可依；在实施过程中应考虑到国际投资者的一些需求。(完)