美退市资金成本或升 李嘉诚欲接连出售资产

　　中新社香港10月4日电 (记者 黄旖琦)虽然最近一次美联储议息会议并无减债，为市场带来惊喜，但随着美国经济复苏，这种超低利率水平恐难一直持续，终会恢复正常。此时，华人首富李嘉诚相继宣布计划出售旗下香港资产。

　　市场分析，面临市场诱因的李嘉诚，将部分增长前景已见顶的资产出售套现，一方面可寻找回报更好的项目，另一方面亦可减少负债，以舒缓日后一旦加息带来的利息支出压力。

　　李嘉诚投资眼光独到，对市场波动敏感。近期他表示计划出售超市巨头百佳及将港灯业务分拆上市，引来猜疑不断。话音未落，又再传出李嘉诚可能分拆零售旗舰屈臣氏上市，这些举动令人猜测华人首富要从香港这个发迹地撤资。

　　京华山一研究部主管彭伟新认为，美联储退市是大势所趋，市场亦明白到现在这样的低息水平不可能持续太久，利息支出增加，对负债较高的公司将带来一定压力。港灯未来若需要在风力发电及天然气发电上再投入大量的资金，而盈利回报又下降的情况下，生意比较难做，所以李嘉诚将其分拆套现，减少负债及将资金投放到更高回报的业务，是正常商业做法。

　　李嘉诚在9月会见媒体时曾说，长江实业的负责率约5%，和记黄埔较高为20%，仍属于保守水平。但面对前景不明的经济环境，要非常小心，减低负债以面对许多意想不到的危机，认为集团要全面减债。

　　根据和记黄埔2013年上半年财务报告显示，该集团的债务总额为2319.57亿元(港元，下同)，其中71%为票据及债券，29%为银行及其它借款。还债的高峰期在2015年，在此之前要偿还的贷款额占整体的43%，约984.25亿元。该集团亦致力减低借贷成本，令加权平均贷款成本减至3.2%。

　　港灯业务盈利由2007年的7亿元，大幅升至2012年的51亿元，但高增长过后近年来业务有些停滞不前。里昂证券发表研究报告指，预期港灯准许回报率在2018年后，将会由现时的10%下调至7%。现时利率水平极低，加上美联储即将退市等因素作用下，现时公布分拆方案是最佳时机，有助于港灯取得更高的估值。

　　美国退市或无可避免。退市的预期一旦成真，自美国2008年实施至今的量化宽松政策造成的超低息环境不再，利率将恢复到正常水平，企业负债的利息支出随之攀升。德意志银行、渣打银行及汇丰银行等都曾预计2015年美联储或开始加息。(完)