李嘉诚重组商业帝国 葫芦里卖的什么药？

　　据香港媒体报道，香港首富李嘉诚旗下两大上市企业——长江实业及和记黄埔宣布业务合并、重组，两集团资产将分拆为两个以开曼群岛为注册地的新公司，即长江和记实业有限公司(长和)与长江实业地产有限公司(长地)，在港上市。李嘉诚同时担任长和和长地的主席。消息一放出来，各方就解读不断，有人将之称为集团的“世纪重组”，给香港商界及金融界带来巨大震撼。作为香港商界的领军人物，李嘉诚这次祭出重手，目的何在？

　　已经多次祭出重组大法

　　首先，李嘉诚肯定是赚了。李嘉诚的重组大计初获市场欢迎，集团于美国挂牌的预托证券(ADR)在重组消息刺激下，上周升值逾10%，李嘉诚宣布有关消息后，其身家一夜暴增158亿元(港币，下同)，更加巩固了其首富地位。

　　据香港媒体统计，截至2014年6月，长实的净资产约3908亿元，如果将和黄地产业务合并，资产净值将达到4787亿元，新成立的长江实业地产将超过新鸿基地产成为香港最大的发展商。

　　长实与和黄是香港股民心中一直立于不败之地的蓝筹股。这已经不是李嘉诚第一次祭出分拆大法。近年来，长实与和黄在全球的出售、分拆和投资动作不断。2013年，分拆香港电灯上市套现390亿元；2014年，和黄向淡马锡出售屈臣氏24.95%权益，套现440亿元；2013年，出售上海和广州两地物业套现超过100亿元；同时近两年在澳大利亚、爱尔兰、荷兰、加拿大等海外大举收购总投资超300亿元。

　　有人说，从其这几年的分拆动作中，不难看出“亚洲套现、进军欧美”的思路。

　　从香港逐步撤资先兆？

　　外界关注的另一个焦点是，新成立的公司注册地将由香港改到开曼群岛。有人据此认为，这是他从香港迁册撤资的第一步。香港经济学者关焯照说，需要留意未来长和会否再更改上市地点，也要关注其他华资财团、大家族是否会效仿李嘉诚的做法，将公司注册地改为外国。

　　李嘉诚对这个话题相当敏感，日前他多次在记者会上澄清，重组集团业务，并把公司注册地由香港转为开曼群岛，只为了方便儿子兼集团副主席李泽钜接棒及做生意。“过去10年，75%以上在港上市公司，都在开曼群岛或其他海外注册，这并不是对香港没信心，而是做生意方便。”另外，与他关系相近人士也称，重组也与有人揣测的“占中”事件没太多关系。

　　有金融界人士认为，到开曼群岛注册很简单，任何时间都可以做。李嘉诚如要迁册，不需要留待集团大重组时才进行。根据安排，长实与和黄合并之前，李嘉诚还会将由李嘉诚家族信托持有的6.24%在加拿大上市的赫斯基能源的股权出售于和黄。对此，李泽钜指出，“我们将赫斯基股权从海外拿到香港公司控制，这是对香港有信心才这么做。”

　　众说纷纭中，香港立法会财经事务委员会副主席张华峰看得更为长远。他说，公司注册地并不重要，是否在香港投资才最重要，而李嘉诚此前已经承诺不会减少在港投资。

　　有利挖潜提升股东价值？

　　对于本次的世纪大重组，李嘉诚称之为集团历史上的重要里程碑。他表示，重组完成后有利提升股东价值。“最主要是股东不会吃亏……做完后，就会显示两间公司的真正价值大了多少。”

　　有金融业人士表示，在新架构下，长实及和黄现有业务经整合将拥有更高的透明度及业务一致性，价值得以进一步提升。“是件好事，因为估值会较容易。”香港富昌研究部总监连敬涵表示，李嘉诚旗下另外的公司长江基建、电能实业股价走势理想，相反主打地产业务的长实股价却不甚理想，若不重组，集团会被地产业务拖累。

　　香港前商务及经济发展局局长马时亨相信，重组不会影响海外投资者来港投资的信心。从经济角度分析重组是合理的，将地产及非地产业务分开，会让投资者更清楚自己的选择。李泽钜也表示，交易完成后，投资者可以根据不同的喜好决定对两间新公司的投资。“钟意香港地产、钟意中国地产，就拿多些地产；钟意其他收息高些的生意，就去外国。”

　　然而，对于注册地变化的动作，也有香港舆论担心这将增加同新成立的两家公司在香港法律诉讼的难度。香港《明报》网站9日分析说，开曼群岛属于英国领土，李嘉诚在开曼成立长和，日后若遇到官司，香港可能对长和没有司法权力，最终审核权由香港终审法院变为英国最高法院。(王大可)