评论：银行压力测试无法解决欧元区危机

　　中新网11月3日电 英国《金融时报》3日刊登评论称，不应高估欧元区银行压力测试和资产评估的作用，虽然这的确是进步之举，但并不能拉动银行增长。欧元区缺少的，是提振需求的可靠策略。

　　报道称，欧洲央行(ECB)和欧洲银行业管理局(EBA)进行的资产质量评估(Asset Quality Review)和压力测试，在某种程度上标志着欧元区危机的转折点。它们是对过去发生的事情的改进。但它们并不能完全修正银行业，更不可能完全解决欧元区经济存在的更大的问题。

　　乐观的评价是，欧洲央行至少为修正银行体系做出了足够的努力。这个论断有两点值得强调：首先，欧洲央行仔细审查了银行体系中的资产质量；其次，测试施加的“压力”是强大的，似乎可以与美联储(Fed)在对美国银行进行压力测试时施加的压力条件相提并论。

　　欧洲央行的结论是，25家银行(其中9家是意大利银行)需要填补总额为250亿欧元的资本缺口。由于相关银行今年进行了筹资，目前资本缺口数额已降至130亿欧元。

　　但分析指出，这个评价遗漏了一个最重要的可能性：主权债务违约。在这方面，欧元区的问题尤其严重，由于银行业缺乏统一的财政保障体系，陷入困境的银行要由各个成员国的政府来纾困。而且，欧元区中债台高筑的成员国的偿付能力，比保留本国货币的国家更值得怀疑。

　　幸运的是，股本与实际资产之比最低的银行都在相对有偿付能力的国家，比如荷兰、法国和德国。然而，西班牙和意大利的杠杆倍数是20倍，德国和法国是25倍，荷兰是30倍。它们是否拥有足够资本来吸纳亏损，还存在疑问。

　　高杠杆水平还损害了银行为经济增长提供资金的能力。管理上负责任但杠杆很高的银行，会在放贷时寻求高价值抵押品，比如要求以房产做抵押；或者持有高评级资产。这可能影响欧元区所需的生产性投资。

　　基于这些原因，人们不得不怀疑欧元区银行是否拥有足够的资本拉动经济增长。但这只是一个更大的问题的一部分：欧元区的总需求极度疲弱，正在缓慢滑入极低的通胀水平，且很有可能出现通缩。更健康的银行并不一定会加快需求的增长。实际上，因果关系在很大程度上与此相反。

　　就如何提高欧元区和债权国的需求增长率。美国和英国的经验表明，非常规的货币政策或许能奏效。但欧洲央行在购买国债方面受到约束的阻碍。如果德国反对欧洲央行购买国债，那么它对积极财政政策的同样反对，必将使欧元区 持续陷入停滞。这是毫无道理的。

　　报道称，目前不应太高估压力测试和资产质量评估的作用。是的，它们是实实在在的进步。但它们的结果并不意味着欧元区的银行将拉动增长。银行拥有的资本还是太少，以至于它们无法做到这一点。最重要的是，欧元区缺少一种提振需求的可信策略。如果德国政策精英中的不少人继续否认这的确是个问题，欧元区的 危机必然无法解决。那将是一场灾难。