欧洲央行万亿购债计划登场 愿景美好但结果难料

　　中新网3月10日电 据外媒报道，欧洲央行(ECB)9日启动购债计划，计划在接下来的18个月购买1万亿欧元债券，其中以政府公债为主，借此重振区内经济，但欧元区债券持有者可能破坏其如意算盘。

　　报道称，有人担心欧洲央行可能难以实现每月购债600亿欧元的目标，对此，欧洲央行总裁德拉吉上周试图平息疑虑，他指出持有欧元区约一半债券的外国投资者会有出售意愿。

　　欧洲央行印钞可能会削弱欧元，从而降低海外投资者持有资产兑换成本币后的价值，所以海外投资者出售意愿应最强烈。

　　但是，由于意识到欧洲央行难以找到本土卖方的问题，一些人认为持有欧元区债券有好处。他们不愿抛售可能意味着，该购债计划有可能使主权债市场部分扭曲。

　　伦敦投资公司Smith & Williamson固定收益部主管表示，他“不急着”出售债券。他说：“如果你知道在当地难以找到卖家，为什么还要出手呢？挤出更高收益的前景，也使人更加惜售。”他表示，不确定德拉对形势的理解是否正确。

　　报道称，鉴于美国和英国的官方利率预估未来12个月将上升，海外投资者因此可能也会谨慎对待转向这些市场，这从债券收益率(殖利率)开始上涨而价格下跌中可见一斑。

　　报道指出，这种犹豫心态可能迫使欧洲央行支付高于市场的价格来购买债券，并大幅压低收益率，这或将导致市场扭曲。

　　欧元区内部坚决保留公债的投资者中包括银行，他们利用短期公债作为流动性缓冲，因为短期公债是监管层不要求预先拨备现金的唯一一种资产。养老基金和保险商或许选择保留持有的长期公债，因为监管层要求他们持有与负债相匹配的资产。

　　欧洲央行和欧元区成员国央行一起被称为欧元体系(Eurosystem)。他们9日开始买入债券，启动了期待已久的量化宽松(QE)计划。

　　巴克莱策略师估计，欧洲央行的QE计划将包含8500亿欧元的政府公债，而欧元区国家今年的公债净发行额为2900亿欧元。欧元体系还买入数量较少的公司债，包括资产支持证券和担保债券。

　　报道称，欧洲央行不能立即提供欧元区债券持有人的地理分类细节。只要这种不确定性持续存在，欧洲央行将不得不在购债时拿出非常令人信服的报价。

　　如果欧洲央行发现购买某种特定公债的难度，高于同一国家另一种期限较短的公债，欧洲央行势将一个头两个大。如果欧洲央行必须购买该款公债以达成目标，它的买盘可能会短暂将较长期公债的收益率推得比较短期公债还低--这样的异常现象，可能被投资人用来进行套利交易。

　　荷兰合作银行汇市策略师表示：“市场会因此出现奇怪的混乱情况，我认为这是‘姑且看情况如何发展’的状况。他们还能怎么做？毕竟你无法把各种情况都提前计划好。”