日元贬值恐致“货币战” 亚洲应警惕“美元陷阱”

　　对于亚洲国家来说，本次货币竞争性贬值前提可能还不是日元，而是美元。日元不可以左右亚洲货币市场，更不可能左右全球货币市场，只有美元能左右全球货币市场，因为美元最近一直存在升值势头。

　　——中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长 陈凤英

　　亚洲已经集体落入美元陷阱，要高度警惕美元过快升值，本币过快贬值，从而导致金融危机风险。美元的升值和贬值都不是其他国家说了算的，其他国家只能随之作出反应。

　　——中国现代国际关系研究院经济安全研究中心主任 江涌

　　新闻背景

　　自安倍推行“安倍经济学”以来，日元一直处于下滑态势。随着去年美元全线反弹，日元跌势变得更明显。6月5日，美元兑日元创下13年高点。

　　一些人士担心，日元最新一轮跌势可能会带来负面影响。英媒认为，日元贬值致亚洲“货币战”风险上升，韩国、印尼、印度等国都准备让本国货币贬值。本期圆桌会议，我们特邀两位专家对亚洲货币是否竞相贬值问题进行探讨。

　　“安倍经济学”

　　依赖日元贬值

　　广州日报：对日本来说，日元贬值利弊如何？

　　陈凤英：3年前日本开始推行“安倍经济学”，第一支箭就是量化宽松。从那时开始，日元就不断贬值，所以日元贬值始于“安倍经济学”推行。最近贬值可能与美元很可能逐步走稳甚至升值相关，相对地，其他货币就得贬值，其中就包括日元。日本经济走势最近表现较好，第一季度经济增长2.4%，其中日元贬值当然是一个原因。另一个重要原因是，自去年APEC会议后，中日关系有所改善，日本在吸引中国游客方面采取了许多措施，导致大量中国游客到日本旅游和采购。

　　江涌：“安倍经济学”之所以依赖日元贬值，是打算通过发行更多日元，让持有日元的人手中货币贬值，然后再通过政府举债增加政府投资，这样可以提升经济增长。同时，由于日元贬值，日本商品出口更有竞争力，到日本旅游更实惠，从而提升日本经济活力。然而，因为日本经济周期性、结构性和系统性基本未变，“安倍经济学”效果有限。就结构性而言，诸如老龄化和少子化的社会问题，使日本在经济上难有大作为；就系统性而言，日本在国际分工中所处的地位很难改变。随着生产向海外转移，其经济已形成通过投资而非贸易赚钱的新结构，日元贬值对经济增长的拉动有限。

　　日元贬值并非无底线

　　广州日报：有报道称，日本将进一步扩大量化宽松政策，日元贬值有没有底线？

　　陈凤英：这就要看它的通货膨胀情况。如果通货膨胀程度低，就还有量化宽松的空间，反之，就没有空间。因为日本还面临一个债务问题，通货膨胀以后所付利息的成本会很高。

　　所以，我不认为日本还会无限量地量宽。日本第一季度经济增长2.4%已经很不错，但这是特殊情况。对日本来说，量化宽松只是权宜之计。当常规手段失灵以后，非常规手段就会慢慢积累，但这个过程终归要结束。

　　江涌：就像我刚才说的，“安倍经济学”效果有限，日元贬值应该有底线。至于什么时候收手，我们只能拭目以待。

　　存在竞争性贬值可能

　　广州日报：日元贬值会否导致亚洲“货币战”风险上升？

　　陈凤英：我认为，亚洲货币的竞争性贬值客观存在，但“货币战”是国家层面的事。之所以采取竞争性贬值，首先是为了自身的商品出口时更有竞争性，更能吸引外资进入。

　　对亚洲国家来说，本次货币竞争性贬值的前提，可能还不是日元，而是美元。我一直认为，日元不可以左右亚洲货币市场，更不可能左右世界货币市场，只有美元能左右货币市场，因为美元最近一直存在升值势头。相较于美元而言，其他货币都在贬值。当然，日元贬值幅度更大。人们可能会说，既然日本产品便宜，为什么我的产品要贵呢？于是，其他国家货币相应就贬值。但亚洲货币还是盯住美元，因为亚洲不是日元区，而是美元区，只不过日本做了一个不好的“带头效应”。

　　江涌：货币涨跌很正常，特别是日元兑美元，总会出现周期性涨跌。就目前情况而言，日元贬值可能带来亚洲货币贬值，于是有人担心出现“货币战”。东亚很多国家其实和日本采取的是同一种发展模式，也是低汇率政策，基本都是首先发展廉价加工制造业，然后通过低汇率赢得国外市场。这个模式首先被日本推行，然后通过所谓“雁阵模式”传给其他亚洲国家。

　　因此，日元贬值会向其他国家传导，特别是和日本构成竞争的国家，因此，很多人担心“货币战”很自然。如果日元贬值幅度过大，很可能在东亚引起新一轮货币贬值，类似情况1997年和2008年出现过。1997年，当时日元大幅贬值，亚洲货币汇率竞争力低迷，最终引爆亚洲货币危机。

　　中国竞争不应

　　求助货币贬值

　　广州日报：如果亚洲存在“货币战”风险，中国如何应对？

　　陈凤英：我不主张通过货币贬值进行国际竞争，我们已是第一大商品贸易出口国，竞争性贬值完全不可能拉动出口。

　　目前，我们的劳动力成本在上升，市场份额又已经很大，如果从提高产品质量和效益上竞争，取得成功的可能性可能更大。也就是说，让中国经济发展从“中低”走向“中高”，讲品牌效应，“以质取胜”可能是关键。

　　所以，我个人认为，中国不要通过人民币贬值的方式和除了美国外的其他国家搞竞争。我一直主张推动人民币国际化，通过中企“走出去”参与竞争，包括国外投资和运营，加强我们中间产品的出口，这样，就会提升我们在国际上的竞争力。

　　江涌：当全球经济不好时，就会出现一种“羊群效应”，你不逃就会被踩死，谁不参与谁输，所以，中国很难置身事外。当然，这是一个没有赢家的游戏。需要注意的是，在以美元为核心的国际金融体系中，其他国家的金融财富不可避免会遭遇“美元陷阱”。

　　亚洲已经集体落入过“美元陷阱”，要高度警惕美元过快升值、本币过快贬值，防范金融危机的风险。美元的升值和贬值，都不是其他国家说了算，只能随之作出反应。可以说，很多国家的经济都“从属于”美国，因为无法撼动现有的国际经济秩序。