局部债务风险凸显 新一轮排查山雨欲来(2)

　　忐忑“迎大考” 3.49万亿平台贷将到期

　　近期中央对融资平台风险的关注度有所提高，主要担忧地方债务扩张规模是源于换届效应带动的投资冲动。而今年我国20多个地区将经济增长目标定在10%及以上，而为了实现经济高增长，对地方政府而言，最直接有效的办法就是扩大投资。由于从银行获得贷款受到严格监管制约，导致融资平台的非信贷渠道债务总量增幅较大，这其中的风险不容忽视，甚至不排除局部地区出现债务危机的可能。

　　“平台贷款风险监管依然面临较严峻挑战。”银监会主席尚福林在最近一次银监系统内部会议上表示，今年地方政府在换届完成后，极有可能产生新的投资冲动和较大规模投融资需求，从而使地方融资平台贷款总量控制面临较大压力。

　　尚福林称，贷款到期时间较为集中，财政代偿压力较大，预计共有3.49万亿元贷款将在未来三年内到期。2012年末地方政府融资平台贷款余额为9.3万亿元，已超过2012年地方本级财政收入的1.5倍，如果加上通过债券、信托等渠道融资的债务规模，这一比率将更高。

　　尚福林的担忧并不是“空穴来风”，审计署资料显示，2012年和2013年到期的额度分别约为1.8万亿元和1.2万亿元，合计占2010年底债务余额的28%左右。包括惠誉、穆迪等国际评级机构则以“中国经济转型可能面临的波动以及不断积聚的地方债务风险”为由，先后下调了中国主权信用评级和展望。

　　北大光华管理学院名誉院长厉以宁认为，中国经济面临最大的风险在金融领域，而在城镇化过程中尤其要注意预防金融风险。城镇化过程中的过度借贷，将会促成金融方面危机的发生。

　　连平表示，虽然当前我国地方融资平台贷款风险整体可控，也不会引发系统性风险，但从短期看，地方政府偿债仍有压力，短期还款高峰还没过去，2013年和2014年将迎来还款高峰期。

　　他指出，在现有的融资平台中，地市级以下的平台(县或县以下)偿债能力较弱。尤其是中西部地区，一方面经济结构单一，收入来源有限；另一方面，国家对房地产市场进行调控，未来三四线城市房价有可能会出现一定程度回落，地方政府财政收入未来增长空间有限，从而可能发生偿债困难，尤其是县级以下新的地方融资平台有这方面苗头。

　　连平认为，在新型城镇化发展趋势下，一些地方为了获得更多融资，以新型城镇化为由，包括县级以下开发区、镇等也希望通过建立这种平台来扩大融资。但由于较低层级政府的管理水平低、经济基础弱、收入来源少、风险相对较大等，这可能会对某个地区本已不小的偿债负担带来新的压力，从而增加这一地区的平台债务违约风险。另外，在目前的存量平台中，有一部分融资主体的资产负债率在明显上升，有的地区已达到80%以上。

　　监管“出严招” 全口径排查山雨欲来

　　日前召开的国务院常务会议在研究部署2013年深化经济体制改革重点工作时明确提出，要完善地方政府债务风险控制措施。

　　对于地方政府债务规模，国家审计署2011年发布的全国地方政府性债务审计结果显示，截至2010年底，全国地方政府的相关债务达10.7万亿元。审计署副审计长董大胜曾表示，各级政府债务总规模目前不超过18万亿元。他还称，“根据财政部提供的中央政府担负的国债，再以2010年地方政府审计债务为基础来推进，估计目前我国各地政府的负债规模应该在15万亿至18万亿元左右，而目前我国GDP为50多万亿元。”由此推算，目前我国地方政府债务约占GDP总量的35%左右。但是，财政部原部长项怀诚不久前透露，地方政府负债估计超过20万亿元。

　　专家表示，地方融资平台的非信贷融资方式迅速发展，而这些债务规模目前并未有官方统计，未来更严格、更细化的全口径排查或“山雨欲来”，并不排除推出更严厉监管措施的可能。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，2009年以来，中国地方平台债务上升到GDP的20%左右，一些地方出现偿债风险。随着监管层收紧银行对平台贷款，从2012年开始，地方平台转向以信托贷款等方式的融资，地方债务风险开始以新的形式得到体现。“中国地方债反复出现风险的原因，是由于大规模的地方融资需求与‘阳光融资渠道’(地方政府债和城投债)的严重错配。”

　　马骏表示，在不进行改革的情况下，中国政府的债务占GDP的比重，在2050年将超过100%。在一系列中央和地方的财政与金融关系，包括事权划分、财权划分、转移支付、地方债务等问题中，地方债务最可能构成系统性和宏观风险问题。

　　连平指出，去年以来，城投债、信托计划、短期融资券、中期票据等发行规模快速增长。相对商业银行来说，实施非信贷融资的非银行机构规模相对较小，大多数机构的发展才刚刚起步，风险管理能力相对银行较弱，非信贷融资过快发展有可能使风险快速累积并向银行机构转移。

　　他预计，相关部门可能已经着手开始新一轮全口径排查，而且会从两个方面着手，一是以地区为主体的债务规模，二是以平台公司为主体的债务规模，监管层一定要对规模大小做到心中有数。 记者 陈莹莹