周小川解题：中国经济改革的理想与现实

　　他的海归背景和学者气质、官员身份，以及中国式金融交织在一起，正暗合了中国经济改革的美好理想和现实难题

　　周小川，男，1948年出生

　　1975年毕业于北京化工学院

　　1985年获清华大学博士学位

　　1986年11月至1991年9月任国家经济体制改革委员会委员

　　1986年12月至1989年12月任对外经济贸易部部长助理

　　1991年9月至1995年9月任中国银行副行长

　　1995年10月任国家外汇管理局局长

　　1996年10月至1998年2月任中国人民银行副行长兼国家外汇管理局局长

　　1998年2月至2000年2月任中国建设银行行长

　　2000年2月至2002年12月任中国证券监督管理委员会主席

　　2002年12月任中国人民银行党委书记、行长

　　2003年1月任中国人民银行党委书记、行长，货币政策委员会主席

　　2013年3月任十二届全国政协副主席，中国人民银行党委书记、行长，货币政策委员会主席

　　2013年端午节前后，股市下挫，资金有价无市，利率飙升，银行业哀鸿遍野。“钱荒”空前。

　　此次“钱荒”距离周小川连任中国人民银行(以下称央行)行长仅仅3个月。作为二十国集团中在位时间最长、两次连任央行行长的周小川，此前并未当选第十八届中共中央委员会委员，第三次出任央行掌门人已是出人意料，而其连任后应对“钱荒”的举动更令外界惊呼“太意外”。

　　老行长遭遇新“钱荒”

　　6月28日，上海，陆家嘴金融论坛。周小川做完演讲，“准确地说是念完发言稿”，一位参与论坛报道的记者说，周一改风趣幽默的语言风格，中规中矩地完成了“规定动作”，旋即遭遇大批媒体围追堵截。“说实话，我想大家都有点失望，干货不多，更没有谈到钱荒。”该记者表示。

　　随后，周小川首度开口谈“钱荒”，他称，这种情况过去没有发生过，银行发放贷款的冲动十分强烈，“需要把银行这种倾向调整回来”。

　　回溯至“钱荒”伊始，周小川及其领导下的央行，直到6月25日才出手救市，而过去每每遇到这种情况，央行几乎在第一时间向市场投放资金平抑利率。

　　现任TCW　Group　Inc。新兴市场分析师表示，周小川希望自己是一个带领中国实现软着陆的人，不愿是一个助长信贷膨胀的人。而6月前十天银行业新增贷款1万亿元人民币，着实让央行忧心，似乎也是央行迟迟未出手的重要缘由。

　　直到6月25日晚间，央行表示已经向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持。28日，周小川明确重申，央行将综合运用各种工具和手段实施调节市场流动性，保持市场总体稳定。

　　很明显，周小川及其央行出手救市的举动拯救了连续几天心动过速的资本市场，数据显示，中国同业隔夜拆息连跌8天，一度跌至3.71%，为5月份以来最低水平，上证综指也有小幅上涨。

　　周小川认为，市场、金融机构已经得到了相应的教训。

　　此番“钱荒”危机中，周小川和他执掌的央行被外媒解读为“北京的强硬路线”。今年新一届政府着手打击投机性信贷，周小川此举或有意贯彻该要求。而大幅降低对信贷依赖的同时，身为央行掌门的周小川又不得不思考如何避免进一步干扰市场。

　　长期关注中国金融业的新加坡学者侯伟对媒体表示，“周小川的声望现在依然无损，但如果情况没有根本性改变，可能就难保了”。这无疑是未来留给三连任央行掌门的新挑战。

　　激进改革派的尴尬

　　与周小川此次表现出的沉稳不同，曾经在整个80年代和主政证监会时，他都被外界解读为激进派代表。独立评论人袁剑在其文章中提到，“周小川对激进改革的认同，也充分体现在他对1994年外汇体制改革的积极评价上。周小川在多个场合非常热烈地称赞了1994年的外汇体制改革。”“或许正是受到这一成功先例的鼓舞，或许是出于某种信念上的执著，周小川在甫一接任中国证监会主席之后，便急切地在自己这块自留地上展开了声势更为浩大的改革试验。”

　　2000年初，周小川“空降”证监会，与昔日同道高西庆、香港“铁娘子”史美伦等同为海归的同事拉开了资本市场试验改革大幕。至今有不愿透露姓名的业内人士分析，彼时的周小川不曾在任何一家基层金融机构服务过，或许他的理论是完美的，但却在异常复杂的中国资本市场显得“水土不服”。

　　履新之初，周小川就尽其所能向市场放权，“今后要更多依靠市场发展中国的证券市场，凡市场能够决定的都要由市场决定；市场不能起作用处，要尽快创造条件让市场起作用。”周小川认为，证监会应该是证券市场的监管者。

　　改革派的市场宣言书同样令人兴奋：不能以计划经济体制下企业的主管部门自居，重蹈政企不分的老路；中国证监会将不会直接插手解决问题，也不会承担有关责任；采用超常规的、具有创造性的思路培育机构投资者，争取在3-5年内改变散户与机构投资者的比例。

　　随之，出台核准制、退市令、实施独立董事制度、B股对境内居民开放、对外开放引进QFII、接轨国际引入会计准则以及撬动基金黑幕，向“黑庄”宣战等一系列改革接踵推进。

　　“证监会就像裁判员，裁判员最好不要出身于某一个球队，否则别人就会认为你有偏向。”直到2002年12月即将卸任前，周小川在出席“中国：资本之年”论坛上对于证监会的角色定位与当初并无二致。

　　然而，周小川等人的大手笔没有使证监会改革华丽转身，反而在现实中尴尬收场。B股向境内居民开放导致股民被高位套牢，国有股减持和流通政策执行了3个月被迫终止，监管运动风暴致使证券市场恐慌气氛密布。与股市大盘以牛市开门红迎接新掌门周小川形成鲜明对比的是，他离开时，A股市场进入长达4年的漫漫熊市。

　　前任证监会主席周正庆在完成资本市场调研后，在各种场合多次公开提及“稳定为先”的思路，“不抓股市的止跌回稳，不给证券公司创造正常生存的空间，只顾埋头解决证券公司的违规问题，必定是事倍功半，不可能取得令人满意的结果。”

　　同样在当年，周小川被美国《商业周刊》“亚洲之星”评选为“决策者之星”。该知名商业期刊给出理由，在今天看来足够充分：周小川主导的证券市场改革，使得中国的证券市场越来越像美国的“华尔街”，而非赌城“拉斯维加斯”。

　　袁剑在《中国证券市场批判》一书中这样评价周小川：在国际金融界以及真正的头脑清醒者当中，周小川获得了一致赞赏。

　　周小川刚刚入驻证监会时曾说过，“最近，包括中国在内的全球股票市场的天气不好，刮风下雨，但是雨后天会晴，也许明天，也许稍晚，人们会看到晴朗的天空。”