台媒：前有伯南克后有费雪 耶伦难逃前后夹击

　　中新网3月14日电 台湾《经济日报》14日刊载署名文章《难逃前后夹击的耶伦》，文章指，美国处于一个走在复苏轨道上的经济环境，接下Fed主席一职的耶伦，应有利她引导货币政策由“非传统重返传统”，但却因为前有具全球威望的前主席伯南克，将可调控政策与市场波动的招数用尽；后有学术辈份高且理念未全然相同的费雪，以奥巴马提名的副主席身份共事，让耶伦陷入夹击之境。若想突围而出、施展其主席的强势领导力，耶伦只怕要多费些心思才行。

　　文章摘编如下：

　　对许多人来说，以三轮量化宽松(QE)成功挽救美国及全球经济的前任美联储(Fed)主席伯南克，在卸任前倒数第二次的联邦公开市场操作委员会(FOMC)中，扣下第三轮量化宽松政策(QE3)减码的板机是“最正确的人，在最正确时间，所做出最正确的决定。”而在FOMC宣布QE3减码的两天后 (2013年12月20日)，美国商务部便将经济成长率上修至4.1%，远超过市场预期的3.6%，更让人折服于伯南克对美国经济精准的判断。只是，各界对伯南克的信服和不确定的消失，虽使QE3减码未引发市场剧烈动荡，甚至让股市在去年底屡创历史新高，但却给耶伦留下难以收拾的后遗症。

　　此言何解？具体地说，从耶伦位列可能接任Fed主席的名单开始，各界对她的认识就是Fed政策光谱中最鸽派的人士。如果伯南克愿意多等6周或12周(耶伦正式获得国会任命或接任Fed主席)后，再宣布QE3减码，市场会接受QE3减码乃是耶伦授意下的决定，冲淡她强硬鸽派的色彩，既有助耶伦树立威信，又可让她有更大的弹性，去执行货币政策正常化的过程。

　　再者，各界都知道Fed为避免市场过度扰动，在执行QE3减码后，将会增强前瞻指引的承诺。而前瞻指引的具体做法，本就是耶伦在担任副主席时期所主导规划。因此，若该项承诺是由耶伦宣布，也能让她在接掌Fed初期，获得较高的信赖。

　　但是，伯南克却在12月FOMC会期中，便宣布“即使美国失业率降到6.5%以下一段时间，只要Fed的通膨预测仍低，一段时间内也不会升息”，无疑拿走耶伦可因应市场动荡的最大工具。因此，当Fed最重要的两个决定都先被伯南克宣布后，世人在今年只能看见一个“伯规耶随”的Fed。

　　耶伦的危机尚不仅于此，当其副主席职缺由总统奥巴马提名前以色列央行总裁费雪(Stanley Fischer)接替后，让耶伦的领导力看来更为疲弱。

　　费雪于13日出席国会听证会，他可说是当代中央银行学的师祖级人物，他曾任以色列央行总裁、IMF及世界银行副总裁，更是伯南克及现任欧洲央行主席拉加德博士的论文口试委员。如此显赫经历，就算担任Fed主席也绰绰有余。

　　费雪出任副主席一职，难免让人联想到Fed主席大位的竞争过程。事实上，最初奥巴马属意的Fed主席人选，并非耶伦，而是前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)。只是在同党议员杯葛下，让奥巴马不得不选择耶伦接任主席。所以，当奥巴马提名一个资历与经历都胜于耶伦的人选接任Fed副主席后，外界便出现奥巴马有意削弱耶伦权力的臆测。因此，假若耶伦与费雪在货币政策理念上有不同见解，将会让市场产生不知听谁的困惑，并带来不必要扰动。尤其在 2013年初，费雪便曾对过度僵化的前瞻指引政策提出质疑，而此政策正是耶伦目前对抗金融市场扰动的最有力工具。

　　换言之，接下Fed主席一职的耶伦，虽然美国处于一个走在复苏轨道上的经济环境，应有利她引导货币政策由“非传统重返传统”，但却因为前有具全球威望的前主席伯南克，将可调控政策与市场波动的招数用尽；后有学术辈份高且理念未全然相同的费雪，以奥巴马提名的副主席身份共事，让耶伦陷入夹击之境。若想突围而出、施展其主席的强势领导力，耶伦只怕要多费些心思才行。(梁国源)