台湾经济日报：从G20决议探讨美国升息态势

　　中新网9月15日电 台湾经济日报15日社论指，美国联邦储蓄局将在本月17日做出是否升息的决定，全球金融市场都在屏息以待，虽然经济学家预估美国升息的机率只有28%，但各国和地区仍做好心理准备，迎接此一金融海啸以来最重大的决定。

　　文章摘编如下：

　　20国集团(G20)的财长和央行总裁9月4、5日在土耳其举行了为期两天的会议。国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德在会上提醒，美联储不应该急于做出升息决定，先确认就业市场和通膨水平足以支撑长期性的升息计划。

　　但G20最后的公报却指出，“货币政策将继续支持经济活动，但只靠货币政策无法达成平衡的成长。我们强调，一些经济展望改善的先进经济体更可能紧缩货币政策”，而这个所谓先进经济体当然是指美国。同时，日本银行总裁黑田东彦表示，“如果美国升息，将说明美国经济坚挺且成长，这对全球经济其实是好事”。

　　另外，就新兴市场而言，虽然不欢迎美国的升息政策，但他们更不喜欢不确定，包括印度尼西亚央行资深副总裁，以及秘鲁、墨西哥、印度央行总裁都不约而同在不同场合表达，宁可美联储早点行动、缓慢进行，也不要等到最后逼不得已才一口气大幅紧缩。

　　话说回来，美国升息与否，关键恐怕还是得回归美国经济状况而定。就目前陆续公布的信息来看，美国实质经济的确在复苏轨道中，物价虽然离目标值2%仍有一段差距，但房地产的复苏甚至可以说趋向繁荣，却也令人不安。

　　美国第2季实质GDP成长率高达3.7%，远高于初估2.3%，等同再次确认美国景气回升；8月份失业率更是降到只剩5.1%，平均失业周数也从去年的31.9周降至今年28.4周；制造业实质产出也已超出金融海啸前最高水平8%，劳动生产力也比海啸前高出18.4%，产能利用率维持在77%，耐久财存货出货比为1.76，也是健康水平。

　　大家所疑虑的劳动参与率，8月份为62.7%，相较于高峰期的66.4%，的确仍有差距；而核心消费者物价指数成长为1.8%，也还未触及2%目标。但问题是劳动参与率可能已是结构性问题，也就是说美国近年来产业模式已产生很大转变，七年前退出职场者，很难再以货币政策解决。

　　在物价的部分，虽然核心物价成长未达目标，但资产性价格如房价却已再创新高，依据联邦住房金融局所编制FHFA房价指数就在6月正式突破了2007年6月的高峰，而2007年当时可是房地产泡沫的巅峰，倘若，再慢升息，难保未来房贷风暴不会重现。

　　此次G20会议，另外还有一项重要决议，财金首长们强调，促进投资是加速成长的关键，G20元首将在11月召开高峰会议，届时各国政府将会提出并讨论最终的投资策略。

　　本来各国创造低利环境，就是为了促进投资，但显然效果有限，否则也不必提什么投资策略，目前投资不振，恐非资金成本问题，而是满足或创造需求能力不足，因此，这个时间点把政策押注在低利政策，只是进一步浪费资源，推升非生产性泡沫而已，美国尤其如此。