联合早报：别拿一夜暴富思维丈量巴菲特

　　中新网12月25日电 新加坡《联合早报》25日刊文称，一生战绩无数，投资之道受追捧的美国股神沃伦•巴菲特(Warren Buffett)，一年没有逮到一只牛股的新闻标题，最近吸引了读者的眼球。新闻报道说，今年以来，巴菲特麾下的伯克希尔•哈撒韦(Berkshire Hathaway)的A股(BRK-A)和B股(BRK.B)股价分别下跌了12.92%和12.63%，已远远落后于市场，同期标普500指数的跌幅只有1.83%。更加令人惊愕的是，新闻报道竟然用了“2015年对股神巴菲特来说是耻辱的一年”的表述。

　　文章摘编如下：

　　媒体的这些观点和报道，都体现出不了解投资家巴菲特的投资理念。说的更加直白点，是拿某些股市投资养成的一夜暴富、追求挖掘牛股、疯狂投机炒作，甚至官商勾结、内幕交易、欺诈欺骗中小投资者的思维和做法去看待巴菲特2015年的业绩。

　　近期，笔者再一次研读巴菲特的老师、价值投资理论创始人、或者说证券投资理论创始人本杰明•格雷厄姆(Benjamin Graham)的《证券分析》(Securities Analysis)一书，深感该书对巴菲特投资资本市场的巨大影响和指导。

　　巴菲特投资一家上市公司股票，衡量其业绩，丈量其成败绝不是拿一两年、三五年来检验的。而是拿十年二十年甚至更长时间说事的。在巴菲特的字典里没有投机炒作的概念，只有真正投资的词汇。

　　因此，拿有些股市的疯狂投机的环境、理念、心态，去衡量巴菲特的投资业绩，与其一年的投资业绩比较，是驴头不对马嘴的，结果必将是大错特错的。

　　再拿最近三次巴菲特的所谓投资低谷来历史地加以分析，最终可以看出巴菲特价值投资理念的全胜。

　　1999年是巴菲特投资收益低谷的一年。原因在于其不看好疯狂到极限的网络公司股票。而一时互联网公司股票窜上了天，令巴菲特相对损失不小。但巴菲特不为所动，倔强地坚持到底。进入本世纪后，互联网公司泡沫迅速破灭，许多投资者损失惨重，甚至血本无归。而巴菲特却稳坐钓鱼船。事实证明了巴菲特判断的正确性。

　　2008年金融危机时期，在所有投资者都恐惧的时候，巴菲特高调声称股市到了最底部，呼吁美国投资者大胆投资，其本人和公司带头购买股票。虽然2008年账面浮亏严重，但很快就开始翻身，其所投资的公司股票较大幅度上涨，最终还是巴菲特赢了，巴菲特笑到了最后。

　　2015年又一轮互联网高科技公司热潮袭来，巴菲特故伎重演，仍不为其所动，似乎出现了上述惨重情况。但必须认清一个事实，目前互联网股票如同前15年一样同样存在一定泡沫，回落是一定的。不过，程度可能要小一些而已。

　　但同时必须清醒地认识到，科技发展趋势正在从纯互联网向制造业回归。德国工业4.0，美国的智能制造，中国工业2025等。谷歌开始制造无人驾驶汽车，百度也开始凑热闹，说明制造业仍是根本和方向，只不过是在高科技包括互联网武装起来的制造业罢了。

　　即使2015年巴菲特投资没有跑赢大盘，不过，现在下结论仍然过早。从目前互联网转型职能制造等来看，隐约感觉巴菲特又赢了。希望明年底或者更久一些年头回过头来看，对巴菲特的投资或许是另一个态度。(余丰慧)