房企"扎堆"低息海外发债 "借新还旧"显财务压力

　　房企海外融资愈演愈烈。在2013年刚刚过去这短短10天中，至少有4家公司宣布了其海外发债计划。由于宏观经济回暖和房地产发展前景转好，目前房企海外发债的成本确实比去年有了大幅降低。但是，这些融资用途大都为“借新还旧”，偿还之前的债务，房企的财务压力依然不容小视。

　　房企发债融资成本降低

　　有数据显示，2012年内地房企在境外债券发行量达到91.4亿美元，高于2011年的85.8亿美元。其中绝大部分在去年下半年发行。而进入2013年后，内地房企海外发债继续火热，相较去年，利息降幅也十分明显。

　　昨日，有消息称，此前即公告将要在海外发债的合生创展，拟发行2018年到期的本金总额为3亿美元(相等于约23.27亿港元)的9.875厘优先票据。合生方面尚未给出回应。

　　而以高端房地产开发为主的世茂房地产七年期美元债券1月9日发行，最终以6.625%定价，为房地产行业发行利率最低。超额认购达到27倍。该公司去年3月份发行的一笔七年期债券,票面利率达到了11%。

　　1月4日，碧桂园发布公告称为其7.5亿美元按票面价格发行、息率为7.50%、于2023年到期的优先票据定价。

　　1月3日，佳兆业公布，将发行于2020年到期的5亿美元优先票据，年利率为10.25%，目前已与花旗、瑞信、摩根大通及瑞银订立购买协议。市场消息指出，佳兆业此次发行共获99亿美元认购，超额19倍，而此次发行的年利率亦低于其2012年分别发行的到2015年、2017年到期的12.875%及13.5%。

　　有分析人士认为，内房发债受追捧意味着在中国宏观经济回温下，市场对房地产发展前景益发有信心，海外资金看好中国房地产业。

　　“借新还旧”显财务压力

　　为何新年伊始扎堆发债？记者翻阅公告，发现“借新还旧”几乎成为几家房企发债的最直接原因。佳兆业表示，此次发行债券所得净额为4.89亿美元，90%以上将用于预付其1.2亿美元、年利率13.5%的可交换定期贷款及20亿元人民币的高级已担保债券。这两笔债务均于2014年到期。

　　而合生创展此前也在公告中表示，此次海外融资的目的之一在于通过再融资来应对即将到期的现有债务。根据合生创展2012年半年报披露的数据，截至去年6月30日，公司银行及财务机构贷款总额高达285.05亿港元，其中，一年内到期的债务占据了45%的比重，金额高达163.13亿港元。

　　碧桂园此次发行7.5亿美元于2023年到期的7.5%优先票据，所得净额7.37亿美元，主要用作赎回到期可换股债券。而世茂房地产亦是为其现有债务再融资。

　　有数据显示，虽然目前房企的整体销售在转好，但是财务方面的压力有增无减。入选观点地产发布的上市企业30强(地产G30)榜的企业，平均资产负债率为72.54%，较上年度的70.22%有所增加。 (记者潘彧)