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东易日盛上市受质疑

2014年02月24日 15:56 来源:中国建设报 参与互动(0)

  2月11日,东易日盛在深交所正式登陆A股市场,成为中国家装行业第一股。公司此次发行价格确定为21元/股,对应的市盈率是38.32倍。该公司此次发行总股数为3121.01万股,其中公开发行新股数量为2412.05万股,老股转让数量为708.96万股,发行后总股本为1.25亿股。

  估值有一定差异

  业内人士认为,东易日盛股票对应市盈率为38.32倍,远高于建筑装饰行业平均市盈率26.24倍。由于高价发行,东易日盛的发行申购由原定的1月16日推迟到2月11日。对此,东易日盛的解释是,发行人属于室内装饰业中的家装行业,是细分领域第一个上市公司,目前A股还没有与其业务模式完全一致的企业。发行人与传统建筑装饰企业在业务模式、盈利模式、财务指标等方面差异较大,导致发行人的整体估值水平与可比公司的估值有一定差异。

  东易日盛上市历程几经波折,2012年3月23日,东易日盛公开发行招股书,2012年5月9日获证监委发审会通过。此次募投项目主要用于“东易日盛家居装饰连锁设计馆”、“速美家居装饰连锁设计馆”项目。据悉,公司2013年度末期账面货币资金是7亿元,本次IPO募集资金是5亿元。

  2014年2月10日,在网上说明会上,东易日盛公司董事长陈辉指出,公司账面现有的现金大部分为家装客户的预付款不能挪用。为了公司持续发展,募投项目很有必要。

  东易日盛公司总经理杨劲也指出,“速美家居装饰连锁设计馆”项目体现了公司标准化、集约化、套装化的家庭装饰创新模式,采用“交钥匙”入住方式,是公司打造核心竞争优势和实施品牌分层战略、提高市场占有率的重要战略举措。

  据了解,截至2013年6月30日,东易日盛销售网络覆盖全国106个城市。其中在全国40个城市建立了85家直营连锁店,在全国66个城市建立了86家加盟店。到2013年9月30日,公司直营连锁店已增至89家。

  杨劲介绍,三年内,公司计划再建设49家“东易日盛”直营连锁设计馆,50家“速美”门店,形成覆盖全国的有机整体家装营销网络;大力发展住宅精装修业务,在住宅精装修业务领域形成一定的市场占有率。

  下一步如何有待观察

  陈辉认为,公司以全产业链经营为赢利模式,不仅代理了来自意大利、西班牙等国的瓷砖、壁纸等主材,还投资建立了木业工厂,研发与家庭装饰配套的产品,同时,木作产品的供应基于“同风格、同材质、同色彩、同工艺质量标准”的原则,体现了强烈的差异化竞争优势。

  谈到如何看待家装行业的发展前景,陈辉认为,随着国民收入水平的节节攀升,我国城市化水平不断提高,住宅产业不断升级,人们对于居住环境的要求越来越高,服务品质不断提高,家装行业的发展前景非常广阔。

  然而,事情并非如此。随着房地产调控政策的传导,整个行业短期难以摆脱不景气的命运,未来市场竞争将更加激烈。另外,家装行业在业务稳定性方面也不如公装行业,所以从未来成长性方面看,东易日盛的下一步如何,还有待观察。

  至于现在的发展模式,从家装企业总体态势看,致力于打造全产业链的融合较多,提倡产业链上下游企业融合,发挥自身的优势,这是多数企业在提倡的模式。但东易日盛这种推销自身的木作产品,同时募集资金展开的“速美”项目属于模块化经营,这种发展模式是否会得到市场认可,有待考验。

  众所周知,家装业是个差异化很大的行业。首先是房子户型差异大;其次是住户的喜好存在较大差异。东易日盛的主要用户是分散个体,打造众多同质化风格的连锁店能否得到认可,也备受社会人士质疑。

  此前也有报道称,有加盟商抱怨:销售东易日盛的木作产品,加盟商能够获得的利润太少,积极性并不是很高。

  记者 陈小列

【编辑:张慧鑫】
 
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