“微刺激”下的楼市政策逻辑

　　对于地方政府五花八门的救市行动,中央政府态度是谨慎和复杂的。首先,若中央政府鼓励地方救市,则政策在地方很容易走歪,曲解中央对于楼市适度调整和“微刺激”的基本态度,这一问题在2008年和2012年两次自上而下的救市中都出现过,其后果就是地价和房价不断攀升,杠杆不断加大。

　　其次,地方政府出台如公积金新政、税收补贴或减免等政策均在其权限和职责范围内,对于缓冲楼市下滑有积极作用,而且很多优惠政策基本覆盖的是无房户或改善性住房需求,可以纳入“微刺激”的政策框架。对于此类举动,中央政府持默认但不鼓励的态度。

　　最后,对于挖空心思地研究如何松绑限购的政策举动,中央政府持反对态度。一则因为放松限购与国家“微刺激”政策框架相左,二则放松限购可能会给市场传达错误信号,以为政府新一轮积极救市开始了,反而让楼市问题正常爆发、解决的窗口期错失了。

　　目前来看,在央行“宽货币”的政策作用下,短期资金利率开始下降,代表性的就是货币基金收益率回到4%以内,这会在未来传递到信贷市场和长期资金市场。再加上住房信贷紧缩政策见底,未来银行对于住房贷款的支持规模和优惠力度会加大,因此,未来一段时间楼市低位稳定的趋势比较明显,下浮幅度可控,这是国家乐于见到的。

　　(摘自《证券时报》,作者李宇嘉)