降息后A股现大涨 预计地产板块不会卷土重来

　　周末意外降息让A股大涨，上证指数再度创出新高，深圳成指更是跳高并留下巨大缺口（沪指上跳后回补）。市场资深者光看指数就能知道是什么板块走牛了，没错，是房地产。因深成指房地产股权重较大，导致了深成指周一涨了2.95%而上证指数只涨了1.85%。

　　如果我们从另外一个角度考察，则降息其实是针对经济不景气而采取的措施（所谓的反周期调控的货币政策措施）。我们也许可以从两方面来看这个问题，一是经济较糟，非用激烈手段刺激不可；一是经济基本已经软着陆，到了准备重新起飞的节骨眼上，需要助力。我们的降息应该属于后者：CPI已经进入1时代，PMI在荣枯线附近徘徊……各种数据显示经济正在筑底，此时降息，威力将最大程度地发挥出来，具有杠杆作用。

　　对股市而言，降息属于特大利好是毫无疑问的：资金成本的下降，有利于行情的上行——一方面是上市公司可以降低经营成本（那些负债率比较高的公司更加明显），取得较好的经营成果；二是居民存款将有部分会分流到股市，以获取更高的息率——按照成功“预测”本次反弹的投行的逻辑，本轮行情的“底气”正是基于相关部门千方百计压低“市场利率”。降息是更为直接的方式，当然对行情的反弹无疑起到火中浇油的作用。

　　回顾上次降息，已是两年前的事了。而关于降息、降准，可谓是市场期盼已久的事情。正因如此，本次降息就具有非同寻常的意义，即以此为转折，未来我们会否进入一个新的降息周期？笔者觉得，周一房地产股的联袂狂涨，虽是降息后应有之义，但是，眼下房地产调控尽管已有放松趋势但调控政策并未退出，让房价重拾疯狂升途的可能性不大。原先降息降准之所以被基本弃用，正是因房地产过热导致的两难选择。因此，尽管降息周期来临的呼声颇高，但笔者觉得在经济处于转型升级以及结构调整过程中，这一政策的运用应会慎之又慎。希冀靠降息周期，由地产金融再次带动大牛市行情，不太现实。

　　因此，A股未来牛市的方式，或许仍会对应经济结构调整而得来。房地产板块牛得了一时，却不会再是未来的主角。

　　林鑫