"院线第一股"花落万达 拟募资20亿"扩建"影院帝国(2)

　　一位证券业内分析师坦言，国内资本市场还比较偏重概念，作为“院线第一股”的万达院线受到热捧的可能性较大，这也是金逸影视的一个遗憾。

　　自有院线缩短市场培育期/

　　作为影院行业当之无愧的“王者”，万达院线在盈利方面也是“傲视群雄”，2011年到2014年上半年，净利润分别约为3.07亿元、3.9亿元、6.05亿元和4.19亿元。

　　截至2014年6月30日，万达院线在全国80多个城市拥有已开业影院150家；截至2014年3月31日，金逸影视已开业影院114家及71家加盟影院，10余家影院在建，经营区域跨北上广等50余个城市。

　　虽然金逸影视旗下的影院数量多于万达院线，但盈利水平却不及万达院线。金逸影视2011年到2013年净利润分别约为3455万元、4549万元和4737万元。

　　“金逸影视的经营模式是租赁房产进行装修后进行业务经营，虽然万达院线也是，但‘收租人’是万达商业地产，是自家人，无论是租金模式还是租金价格都比金逸影视具有优势。”赵珂嘉称。

　　“万达院线之所以迅速崛起为行业领军者，主要依赖旗下全部为自有影院，在票房分账上能够获得院线和影院双份收入，且多租赁万达商业地产物业，缩短了市场培育期，租金支付模式也较为划算。”黄国锋表示，背靠万达集团这棵大树，在上市之前，基本解决了万达院线成为行业霸主所需的资金投入，这是金逸影视不能比肩的。

　　《每日经济新闻》记者发现，2011年到2014年上半年，万达院线资产负债率（合并）未超过40%；而2011年到2013年，金逸影视资产负债率（合并）都在70%以上，最高近80%。

　　“虽然万达院线大力拓展的三、四线城市达到预计收益水平需要一定时间，但随着万达商业地产在香港上市，其在全国各地布局的万达广场会保持更快的增长，嵌入商业地产的经营模式不仅会为万达院线创造更高的营收‘搭桥铺路’，也间接为后者维持充足、稳定的现金流提供了保证。”赵珂嘉称。记者 董来孝康 发自北京