主业强劲多元化成新利润增长点 恒大获海通证券买入评级

　　虽然房地产已进入白银时代，但对于龙头房企来说，凭借自身强大的实力和资源优势，企业很可能进入更快的发展阶段。

　　此前，万科总裁郁亮便表示，“万科未来的万亿元市值里面，我们希望传统住宅销售业务占比一半左右，一半来自新业务”

　　而在新业务的拓展上，恒大地产无疑是龙头房企中，表现最为突出的一个。

　　近日，海通证券发布恒大地产研报，认为恒大地产主业销售表现强劲，多元化优势已经初现端倪，给予恒大12.15港元目标价，维持“买入”评级。

　　报告认为，恒大在地产主业上一直表现强劲。截至2015年7月份已实现合约销售金额1012.1亿元，合约销售面积1317.4万平方米，均价7683元/平方米，较2014年同期分别增长26.3%、16.5%和8.4%。

　　据其统计，当前市场正处于持续复苏中，这种市场环境有利于恒大实现销售额的快速攀升，“按照目前销售趋势，全年超额完成1500亿元销售目标属大概率事件”。

　　同时，海通证券在报告中更多关注了恒大的多元业务情况。其认为，恒大始终以地产为发展重心，多元业务线拓展清晰，推进速度快，已陆续取得突破性进展，并逐步走向盈利并带来回报，成为资本市场的关注焦点。

　　海通证券进一步分析，健康板块中，已落地的互联网社区医院将成为恒大新的盈利增长点，其核心价值不仅在于分担就医压力、培养社区医疗习惯，更能够协调医疗资源与整合健康综合服务，“最有希望与地产并行规模”。

　　海通证券在报告中强调，按恒大2014年销售额1315亿元计算，多元化业务投资仅占其销售规模的4%，“逐步适度投入多元产业，寻求新利润点并不为过”，且其多元化并非随意选择而是更多切入具备核心资源优势、投入产出比高、需要规模优势和围绕广阔市场需求的高附加值行业。

　　此前海通证券曾发布多份恒大研报，与此次观点类似，其认为多元化发展将为恒大带来全新的估值逻辑，此估值逻辑的改变将是恒大最大看点。

　　而考虑到目前行业销售回暖明显，海通证券在此次报告中预计恒大2015年、2016年每股收益分别是0.81港元和1.21港元，按目前股价计算，对应PE仅为5.98倍和4.0倍，远低于A股同类型企业15年25XPE，估值上的投资优势已经相当明显，因此维持“买入”评级。