评论：善于刀口舔血的“接盘侠”孙宏斌

　　证券时报记者 余胜良

　　孙宏斌就像一个虎视眈眈的猎手，哪里有风吹草动就扑上去。最新的猎物是规模不菲的雨润集团。

　　从绿城到佳兆业，再到雨润集团，国内几次叫得响的民企危机，次次都少不了孙宏斌。

　　前两次收购还好理解，绿城和佳兆业都是纯正地产公司，孙宏斌可以快速扩大规模，而雨润集团却面目模糊，看家项目是食品加工和销售，有商场还有金融，有地产还有物流。

　　如果是双汇来整合雨润，应该不会有人觉得太惊奇，因为此举可以一统江山，增加行业集中度，同行业产业并购一直都是主流；如果是大投行吃下再分拆出售，也不令人惊奇，因为资本就靠这个赚钱。现在孙宏斌来了，带着纯正的地产基因，还有将一盘死棋盘活的雄心。

　　孙宏斌在9月9日投资者电话会议中称，整个雨润集团资产质量比较高，持有成本比较低，负债可控，目前的困境主要是集团实际控制人祝义财被监视居住和资产冻结引发短期流动性问题。

　　孙宏斌将问题说得举重若轻，其实即使没有大股东监视居住，雨润集团问题也很难解决，其旗舰业务雨润食品2011年实现销售额323亿元，到2014年不到192亿元，可谓节节败退。

　　雨润房地产业务占比也不小，但都在三四线城市，有些城市人口还在往大城市流动，开发价值不大。雨润集团的拿地模式是通过在当地投资项目低成本拿地，但现在很多项目无法运作，因为没有资金开发。也就是说，雨润的发展模式遇到问题，现金流跟不上了。

　　此前绿城和佳兆业遇到困境，都是现金流跟不上，负债过多。孙宏斌似对这类公司情有独钟，他10年前卖掉的兆驰，同样是扩张太快遭遇现金流危机。

　　或许在孙宏斌看来，这样类型的公司，一旦注入现金流就能活过来，活过来的公司就可以重新估值。做地产要不停和银行打交道，让孙宏斌对找钱很有信心。在绿城和佳兆业并购过程中，孙宏斌都豪爽的洒出大把银子，虽然最终没有成功。

　　从创业史上看，孙思维方式异于常人，能看到众人所不能看到机会，做常人不做的大事，他的解决方案是先圈地，再动刀，跟债权人谈判减少财务负担，而不会将债务揽下来，即使最终没有达成并购，亦可全身而退。从绿城收购上看，他宣称会注入孙氏基因，从内部发生翻天覆地的变化，以速度和利润为导向，彻底改造公司，他坚信有这方面的能力。

　　孙宏斌是乘人之危的搅局者，还是救人水火的白武士都不重要，重要的是孙宏斌在努力的做好一个接盘侠，他用市场的方式进行兼并重组，而比行政“拉郎配”式的捏合更有效率。客观上，他至少帮很多公司度过了危机。