- 3G步入规模发展阶段 移动增值服务显价值
随着通信行业投资的顶峰阶段渐近尾声，设备行业景气程度将会有所回落，投资通信设备商的最佳时机已经逐渐过去，然而竞争格局的重新调整也将使得产业链下游相关的通信服务类、企业信息化类和增值服务类企业的利润有望继续增长
在3G投资大规模启动、宽带数据投资快速增长带动下，国内电信投资2009年步入了一个新的高峰。目前三大运营商均在紧锣密鼓地继续推进3G网络的建设，主设备投资大幅增长势必拉动辅助设备、网优设备、支撑系统同步上升。
然而在下半年，随着通信行业投资的顶峰阶段渐近尾声，设备行业景气程度将会有所回落。但国内投资的平稳增长、海外市场的日渐复苏、新兴市场的逐步崛起、竞争格局的重新调整将使得相关企业利润有望继续增长。
我国通信设备市场景气度高
2009年第一季度全球通信设备市场规模同比下降9%，光通信市场同比下降11%，手机销量同比下降8.6%。中国设备商海外市场份额继续呈上升趋势，华为已成为全球移动通信设备第三大提供商，中兴排列第五；光通信设备华为已成为第一大供应商；手机领域海外制造商仍占主导地位。
今年1—4月，电信固定资产投资规模647.8亿元同比增长 16.8%，增速比去年同期上升11.8个百分点，移动通信为主要投资领域。在中国移动设备市场，本土供应商已占绝对主导地位，中兴、华为、大唐已成为主要供应商。
光纤光缆市场供不应求，价格上升，国内厂商占主导地位并向产业链上游延伸。手机市场一季度环比增长9%，海外制造商仍占主导地位，但国产手机市场份额开始回升，尤其是在3G领域，国产手机占主导地位。
2009年上半年上市公司业绩符合预期。通信系统设备、光纤光缆及增值服务行业一季度保持了良好的增长态势，尤其是光纤光缆行业，在成本降低及光纤价格上涨双重因素的带动下利润增长幅度达到86%。运营业在竞争加剧、收入增速下降、投资加大及新业务尚处于导入期的多重因素的影响下，财报难有靓丽的表现，运营商利润增长速度大幅下滑。
二级市场表现符合预期
二级市场上，上半年光纤光缆行业跑赢大盘，增值服务子行业与大盘基本同步，系统设备子行业收益率低于大盘，运营业跑输大盘。通信设备指数和通信运营指数上半年均跑输沪深300指数。原因大致有三个：一是通信行业上市公司在去年底由于3G牌照发放的预期，曾经有过一轮上涨行情；二是由于5月后市场风格转向蓝筹股，而通信类上市公司多是中小市值股票；三是因为2009年以来通信营业收入持续低迷，固定资产投资增幅明显低于市场预期，市场更担心2009年以后通信投资将出现回落。
电信营业收入增速仍无起色，电信固定资产投资增长低于预期。电信业务收入增速下滑的原因主要有三个：一是经济放缓的影响；二是竞争加剧导致的资费下降；三是我国电信行业已进入低增长阶段。电信固定资产投资低于预期的原因有三个：一是我国通信固定资产投资前半年力度一般较小；二是虽然无线设备投资增长较快，但是其在总投资中的占比为40%左右，其他接入设备和传输设备的投资增长率较低，拉低了整体的增长率；三是由于3G投资启动之初，设备商为了占领市场，价格竞争激烈，产品售价降幅较大。
增值服务业显投资价值
我国电信业已经度过了快速发展时期，进入稳步发展阶段。目前，设备制造商的机会在于，首先是实施业务转型，向产业链下游延伸；其次是发挥自身竞争优势，抢占其他厂商的市场份额，迫使某些现有厂商退出竞争让出市场。我国通信设备企业的发展目前走的是第二条路，依靠自身低成本、反应快、融资易的优势，扩大全球市场占有率。寻找投资目标的关键在于看其是否具有可持续竞争优势，是否能提高市场占有率。
江南证券分析师认为，随着3G投资达到高峰期，投资设备商的最佳时机逐渐过去，下半年重点应关注位于产业链下游的受益企业，主要是通信服务类、企业信息化类和增值服务类的中小企业。通信服务类企业下游客户高度集中，成长的关键在于市场和渠道。增值服务行业应沿着创新的思路，寻找创新能力强，在市场定位、业务类型和商业模式等方面有创新之处的上市公司，重点看好无线增值业务和企业信息化市场。
东海证券分析师认为，全年继续看好通信设备业，关注增值服务业。
分析师指出，2009年全球整体市场规模不会有大的增长，但存在产品及区域的结构性的增长机会。全球移动通信设备市场、亚太地区的增长尤其是中国3G投资的大规模启动为中国通信设备企业跻身全球一流通信设备商提供了历史性的发展机遇。国内移动通信、光通信市场将保持快速增长，中国通信设备商将分享到大部分增长，但手机行业生态仍难有根本性改变。电信运营业竞争加剧，将形成新的行业格局。另一方面，2009年中国电信运营业将继续保持低位增长的态势，投资建网、3G业务、全业务运营以及重建新的行业格局将贯穿整个行业全年的运行，3G业务有望在第三季度推出，由于增长处于低位，大规模3G投资将带来费用和折旧的增加。
因此，2009年电信运营业仍将处于播种期，业绩增长将面临的压力。除此之外随着3G网络建设粗具规模及3G业务的逐步推出，国产手机及增值服务提供商将获得新的增长机遇，这也将是一个巨大的市场。林剑
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