中期趋势未明朗 投资者谨记轻仓操作为宜

　　近期沪指重回弱势回调走势，并且成交量也再度下降至1000亿元以下的相对低迷水平。盘面上，以创业板为代表的强势股，特别是在过去两年里被机构高度认可的高成长小盘股，纷纷出现较大幅下滑，而上周带领指数上攻的地产及银行等权重蓝筹股未能延续走强。虽然在地方性利好政策出台的预期刺激下，“炒地图”的游戏频频上演，但也多是一日游行情。强势股领跌、权重难作为、热点切换快，市场可谓疲态尽显，难得一现的个股机会也沦为鸡肋。

　　在上周的评论中，笔者从基本面的角度进行了深入分析，认为地产和银行虽然短线反弹走强，但这类强周期行业仍难言走出底部迎来反转，因此大盘中线趋势尚未明朗。这几天的行情走势验证了这个观点。结合目前的消息面因素，笔者依然保持上述观点，即中期趋势未明，轻仓操作为宜。　　

　　首先，3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，较上月回升0.1个百分点。从12个分项指数来看，生产、新订单、新出口订单等多项预期指数同2月相比有所回升，不过原材料购进价格指数较大幅度回落，预示企业对市场仍然偏于谨慎，去库存活动预计仍将持续。虽然官方公布的PMI出现了自去年11月以来的首次回升，但是近期以中小企业为代表的汇丰PMI指数屡创新低，且维持在荣枯线下方，这表明各行业经营情况分化严重。　　

　　其次，外汇局最新统计数据显示，3月份，合格境外机构投资者(QFII)额度和人民币合格境外机构投资者(RQFII)新增投资额度分别达到12.6亿美元和181亿元人民币。而截至3月31日，国家外汇管理局累计审批QFII和RQFII的投资额度分别达到535.78亿美元和2005亿元人民币，表明监管层加快了吸引境外长期资金入市的步伐。引入QFII和RQFII，有助于改善目前A股市场的投资者结构，对中长期稳定国内股市有正面作用。不过从过往经验看，这类消息对市场的刺激作用有限。　　

　　最后，央行最新披露的信息显示，央行2月27日以利率招标方式开展了短期流动性操作工具SLO操作，共回笼资金1000亿元人民币，期限为5天，中标利率为3.4%。这是今年以来央行首度启动SLO操作。此外，除了实施短期流动性工具外，央行近期还通过重启正回购向市场回笼资金。据统计，央行在2月连续开展四期正回购操作，2月累计正回购规模2680亿元，累计净回笼资金7180亿元。虽然现阶段银行间流动性偏宽松，但是持续的资金净回笼一定程度上推高了资金成本，最近银行间拆借利率的小幅走高也说明了这一点。　　

　　技术上看，目前沪指仍处于3月21日的短线反弹周期当中，在经过连续的缩量回调后，股指在2030点一线获得了较强的支撑并展开反弹，不过全天600亿元左右的量能显示出参与反弹的资金热情不足，且以存量资金为主。此外，目前30天及60天中期均线在2050点一带对股指形成压制，在缺乏增量资金进场的背景下，反弹的持续性和力度难言乐观。周线上，沪指仍处于均线系统空头排列的趋势当中，且2月14日至3月7日所形成的套牢区有较大抛压，中期弱势趋势尚未改。　　

　　综上所述，2030点对短期沪指有一定的支撑，在消息面相对平淡的背景下，预计股指将围绕2030展开震荡，向上和向下的空间相对有限，但中期市场弱势趋势仍未得到明显改观。为此，投资者仍需做好风险控制，把仓位控制在五成以内，操作上可把握股指的区间震荡做短线交易，切记追高。板块方面，绩优低估值蓝筹股具备进可攻退可守的特性，可战略性配置，此外，可继续围绕国企改革关注上海、深圳及广东的本地股。