重大污染事故下紫金矿业挑战基金公司择股理念

　　在社会责任日益成为中国基金业流行语的时候，紫金矿业的重大污染事故却对之打上了一个充满挑战意味的引号。

　　紫金矿业这起重大污染事故，除去因为停产将导致公司巨额经济损失外，上市公司因为涉嫌瞒报事故，还可能面临监管部门的处罚，以及因为信披违规而引发股东诉讼。媒体报道目前主要聚焦于对事件真相的还原以及未来可能引发的一系列问责后果，但从投资者角度特别是重仓持有该股的基金公司而言，这类上市公司突发环境事故无疑对基金公司的投资决策机制以及风险控制机制提出了严峻的挑战。

　　这次事故导致的紫金矿业股价下跌，在香港市场较为显著，股票复牌当日跌幅达12.19%，A股跌幅则为3.68%，假设不考虑大盘走势，停产导致的损失和相关处罚结果出来后，紫金矿业股票的未来走势不容乐观。分析公司一季报披露的前十大流通股股东，四家为公募基金，其中三家为指数型基金，一家为平衡型基金国泰金马稳健混合，持股数量从2300万股到4700万股不等。撇开被动投资的指数基金不谈，主动投资的国泰金马稳健混合持有紫金矿业股数为2917万股，如果一直持股未动，则复牌当日损失逾500万元。类似重大环境事件对于股市的冲击，在2005年年底也曾发生，当时，基金重仓股中金岭南由于废水含镉排放超标造成广东北江污染，中金岭南韶关冶炼厂被迫全面停产，股价单日跌幅曾逾7%。

　　因为信息披露的原因，现在还无法得知基金当前持有紫金矿业的具体情况，但如何回避此类风险的沉重话题，已经摆在了基金公司面前。此类风险不同于上市公司经营风险，对于上市公司的经营业绩，分析师、基金经理通过对企业和市场的实地调研，以及对于行业和宏观经济形势的分析，事先可以有所评估，不致产生太大的偏差。而对于类似公司治理丑闻(如五粮液系列违规违法事件)、环境污染事件等非系统性风险，基金公司确实难有预判能力。但如果我们的基金公司能够在投资决策中增加社会责任投资的基本理念，不仅关注上市公司经营业绩，也把上市公司在社会、环境等多个维度的表现作为核心投资依据，应该能够在一定程度上规避类似的风险。

　　即便基金经理们没有太多精力，在研究宏观经济形势和上市公司业绩之余，还能全面顾及上市公司在社会、环境方面的表现，但基金经理们对于紫金矿业风险的失察依然令人失望：紫金矿业发生环境污染以及事故瞒报丑闻之前便有明显的先兆，我们发现紫金矿业早在2月份就因涉嫌信息披露违规违法遭到证监会立案稽查；今年5月，在环保部《关于上市公司环保核查后督查情况的通报》中，11家存在严重环保问题的上市公司被批评，紫金矿业又因存在7项未按期完成整改的环保问题而名列榜首。像这种屡屡发生违法违规事件的上市公司，还成为一批基金公司的重仓股，无论是指数型基金的被动配置，还是主动配置，笔者认为基金经理们难免其责。

　　从制度建设方面，我们的监管部门也应该重视环境风险信息披露对于投资者的重要性，一系列恶性环保事件显示，环境信息对于上市公司信息披露而言，兼具信披的充分性和重要性双重原则，如何加强上市公司环境信息的强制性披露也应该是当务之急。

　　其实，在中国经济转型和发展方式转变这么一个大背景下，服务并受益于中国经济增长的基金公司更应该在推动上市公司履行社会责任方面有所作为。金融直接作用于实体经济，又被实体经济所支配，投资者、基金公司和上市公司实际上是一种伙伴关系，在成熟市场，具备社会责任投资理念的基金公司不仅只是从社会、道德的角度选择股票，更通过股东倡导运动将责任理念作用于上市公司，不仅促进了公司治理，也提升了股东价值，收获了多赢的局面。

　　在中国基金公司纷纷推出社会责任报告的同时，紫金矿业重大环境事故能不能给中国基金业带来一些新的思考呢？(作者系本报副总编 杨宇东）