中化国际“叫卖”危险品物流公司60%股权

　　中化国际拟将此前与天津港合资的危险品物流公司的全部股权予以转让。该公司不仅是中化国际2006年发行分离债行权资金的募投项目之一，也是与另一上市公司天津港下属公司“联姻”促成。但如今其正式运营时间尚不足两年，中化国际就有退出之意。由于天津港放弃优先购买权，此番转让是中化内部倒手还是“外流”尚未可知。不过，相对于净资产溢价不到15%的转让价格看，此次转让开价颇为客气。

　　近日，中化国际拟通过上海联合产交所，转让所持天津港中化国际危险品物流有限责任公司60%股权，挂牌价格为6470万元，时间自8月16日至9月13日。该公司成立于2006年，注册资本为1亿元，中化国际持股60%，天津港子公司天津港集装箱货运有限公司持股40%。2009年度，该公司实现营业收入3262万元，亏损约570万元。根据所有者权益总计9402万元计算，60%股权折合净资产为5641万元，6470万元的转让价格比净资产溢价14.7%左右。

　　尽管成立于2006年，但公开资料显示危险品物流公司直至2008年11月方才正式运营。成立之初，该公司注册资本金仅为2000万元，而后中化国际在2006年发行分离债，2007年12月行权实际募集资金11.55亿元，其中6000万用于对该公司增资。而该公司总投资当时定为2.1亿元。

　　根据当时的可行性分析报告，该项目系为应对天津港集装箱类危险货品货量稳定增长导致的需求持续上升情况而提出，且也符合中化国际当时“在国内集装箱枢纽建立港口危险品物流中心”的未来物流发展主线，由此两家公司合资共同成立，公司也定位为天津港区内专业化程度最高的危险品物流服务商。根据当时测算，该项目正常年份收入6310万元，年均净利润可达2178万元，投资回收期9.6年。2008年，该公司净资产9972万元，实现净利润2.37万元。但在完全运营只有1个年头之后，中化国际决定将之全部予以转让。

　　根据转让方所设条件，受让方必须为国有或国有控股企业法人，注册资本不低于2亿元，截至2009年12月31日资产负债率不高于80％，近三年连续盈利。作为该公司另一股东方，持有另40%的天津港集装箱货运有限公司虽然符合前两项条件，不过已放弃优先购买权，似乎无意于这部分股权。不过也有分析人士指出，由于此前中化国际为此项目耗费不少工夫，不排除此次转让只是从中化“内部流转”的可能，只是上市公司层面表示退出。而从此次不到15%的溢价来看，出让方开价也并不“贪心”。