油价持续高企 海工装备订单火爆有望持续

　　伴随着油价的高企，海工订单持续活跃。油价保持在60~70 美元/桶以上，深海油气勘探开发就是有利可图，海工装备需求就有保障。自去年10 月份以来，世界海工订单爆发式增长。　　

　　截至目前，今年自升式平台订单24+6座、半潜式平台4+2 座、钻井船25+7 座；钻井类装置订单总量53 座，接近上一轮景气周期(2006~2008 年)年均约60 座的全年订单总量、钻井船订单已经超过2008 年全年的19 座水平；而且结构明显发生变化，深海装置(半潜式、钻井船)占比上升，完全符合“由浅入深”的判断。

　　海工订单火爆有望持续

　　我们认为，海洋工程装备是一个长周期行业；海工订单不会是昙花一现：今年上半年爆发式增长，下半年或明年就会快速下降。从时间进度上看，由于海工订单与即期油价相关性不大，与船东对下一年度的油价预期密切相关；我们认为，今年的油价表现提高了船东对明年油价的预期，预计明年的海工装备投资很可能会高于今年。不过，上半年有可能是安排投资建造计划的相对集中阶段，预计今年下半年订单仍然比较活跃，但会略少于上半年。

　　企业将获得海工大单

　　从今年以来海工订单的承接情况来看，主要海工大单基本被韩国、新加坡等传统海工强国所瓜分，国内企业所获订单比较少。我们认为，这种情况符合海工属于单一定制产品、技术含量高、介入门槛高等固有特点。随着国内主要企业目前手持海工大单的不断成功交付，首单业绩得到肯定、个别的不利影响逐渐消除，将必然会带来新订单的承接。今年，中远船务接单表现突出，大船重工、外高桥造船和中集来福士等都有海工订单在洽谈。

　　历经3 年、造价60 亿元的第六代3000 米深海半潜式钻井平台“海洋石油981”周一在外高桥造船成功交付，创造了6 个世界首次和10 个国内首次，为中船集团承接大海工订单奠定坚实基础。

　　我们预计中集集团来福士今年亏损远低于去年、今年会获得海工新订单；中船重工在此次海工反弹中获得了不错的订单业绩；由于时间进度上的差异，海工链订单在明年下半年才开始逐渐释放。我们维持中集集团、中国重工、亚星锚链买入评级、中船股份增持评级。(中信建投)