油价新机制利好生产者 两桶油或缓解亏损局面

　　成品油定价新机制与国际油价的联系更加紧密。业内人士分析，定价新机制有利于改善国内炼厂的盈利能力。

　　利好生产者

　　一直以来，由于一系列原因，我国炼油企业长期处于亏损或微利状态。

　　中国石油年报显示，公司2012年炼油与化工板块经营亏损人民币435.11亿元；中国石化2012年年报显示，公司炼油化工板块亏损114.4亿元。卓创资讯分析师吕斌认为，新定价机制对产业链上下游各方来说，对生产者更为有利。首先，后期的销售价格将更能及时反映成本价格的变动，这意味着对于炼厂利润而言是有保障的，进而可以改善两大集团炼油板块频繁亏损的现状，也可以改变地方炼厂“夹缝中生存”的困境。

　　对中间商同样有利，价格变化频繁将吸引更多中小贸易商加入。对终端消费者来说，短期看可能是弊大于利，因为有可能会增加其使用成本；但长期看，更加市场化的产品更容易受供需规律影响，所以长期对消费者同样有利。

　　吕斌预计，新机制出台后，短期成品油产业链上中下游会短时选择观望及判断政策走向，同时更加关注上游原油价格变化。但在初期，上中下游预期将普遍采取低库存、低风险方式谨慎操作，待政策被市场完全消化后再逐步加大投入。

　　缓解亏损局面

　　目前A股市场上，中国石化是国内最大的石油炼制商，目前炼油产能约2.5亿吨，占全国炼油能力45%，而成品油销售市场占有率约60%，是国内成品油定价机制调整的最大受益者。

　　S上石化是中国石化旗下第3大炼油公司。2012年中报显示，公司收入中47.6%来自成品油业务，剔除贸易业务，实际成品油业务占比达到60%。2012年年底完成390万吨/年渣油加氢装置和350万吨/年催化裂解装置，进一步提高了公司高硫原油的加工能力，也使得公司灵活调配产品结构的能力，目前炼油规模达到1500－1600万吨。

　　辽通化工拥有炼油能力600万吨，其中柴油生产能力240万吨。2012年公司石化板块亏损8.2亿元，但亏损除了来自成品油调价因素外，公司第三季度石化装置扩能检修也大幅拖累公司业绩，而完成检修的第四季度实现5.8亿元单季度利润，且未来三年都不再大修停产。相对市场和产能，公司业绩对炼油弹性较大。此外，上市公司中受益成品油调价但弹性相对较小的还有中国石油和沈阳化工。

　　值得注意的是，新机制保留了当国际原油价格每桶高于80美元时，开始扣减加工利润的规则。也就是说，在即使不启动补贴、税费等配套措施的情况下，当国际原油价格高于80美元时，新的定价机制仍会扣减加工利润率，高于每桶130美元时，按照兼顾生产者、消费者利益，保持国民经济平稳运行的原则，采取适当财税政策保证成品油生产和供应，汽、柴油价格原则上不提或少提。业内人士认为，扣减加工利润率是“双刃剑”，不能过度使用。