新电价政策加速核电投资 三年后收入望年增百亿

　　国家发改委日前下发通知，对新建核电机组实行每千瓦时0.43元的标杆上网电价政策，这个数字比此前陆续批准的行业平均上网电价增加0.02~0.04元每度。

　　以此为参考计算，今年起三年内陆续建成的2900万千瓦新核电站的平均运营收入有望能增加50~100亿元。这一新增收入很可能对目前在建和计划新建近千亿元的核电投资项目进程形成重要刺激，核电建设的步伐和节奏有望提升，上游产业链也有望因此得到更多订单。

　　新定价明显增厚运营收入

　　按照2020年装机目标推算，近两年国内核电设备投资进入高峰期。目前国内已运营、在建、已核准尚未开工和已获路条的核电机组合计将近7200万千瓦。在建项目中，按照原先计划2015年、2016年完工的核点项目最多，分别为9个和7个，截至2015年将建成近2900万千瓦。

　　在上述政策发布前，我国核电上网定价机制并不规范，通过成本加成法执行"一厂一价"的原则，目前国内几个大型发电站上网电价都低于0.43元/千瓦时，其中中广核集团旗下的大亚湾核电站和岭澳核电站的上网电价分别为0.414元/千瓦时和0.429元/千瓦时，而秦山二期核电站的上网电价仅为0.39元/千瓦时。核电新的标杆上网电价政策的制定，使得新建机组通过成本加成法来确定电价时代将终结，新建机组将进一步加强成本运作和成本管控。

　　今明两年为投资高峰期

　　因2016、2017年完工的核点项目最多。由于在建项目大多为CPR1000，而CPR1000建设周期一般为5年，其中前两年为土建，之后两年为设备安装，最后一年是调试期，按此推算2013、2014年设备投资量最多，核电设备的投资高峰期即将到来。

　　根据目前对2020年前项目建设进度的预测，按CPR1000堆型的核电站平均单位投资为1.2万元/KW，设备投资占总投资的50%左右测算，2013年、2014年核电设备年投资需求平均为700亿元左右。目前在建核电站设备需求量已经足以支撑主力电站装备制造集团2～3 年的满负荷生产。

　　国产化设备收益

　　在核电设备投资中，主要由核岛、常规岛和辅助设备三部分组成。投资占比分别为50%：30%：20%。按年设备投资需求700亿计算，核岛、常规岛和辅助设备投资需求分别为350亿、210亿和140亿。

　　就目前而言，具备核岛成套设备制造能力的国内企业仅限于中国一重、二重重装、上海电气重型厂；堆内构件上海电气的市场份额高达90%；常规岛设备制造被三大电站装备制造集团垄断。在汽水分离器市场上，东方电气和上海电气所占的市场份额基本持平，都为35%左右。在辅助设备方面，以U型管和阀门为代表，U型管的主要用途是在蒸汽发生器中进行一二回路热量交换，使二回路水产生的蒸汽推动汽轮机发电，由于该设备技术含量很高，目前生产的企业不多，相关上市公司可以享受技术优势。

　　江苏神通

　　产品主要应用于冶金领域和核电领域，核级蝶阀和核级球阀是公司主打产品，2008年以来在我国核电工程用阀门的一系列国际招标中，公司成为核级蝶阀和核级球阀唯一中标企业。公司已经发布2012年半年报预告，预计2013年1-6月份归属于上市公司股东净利2950.65万元－3835.85万元，同比增长0%－30%。

　　哈空调

　　公司是国内最大的电站空冷器、石化空冷器、电站(核电站)空气处理机组专业生产厂家和出口基地，是国内最大的工业空冷设备供应商。也是国内核电空冷领域的"鼻祖"。去年公司的"核电站应急发电系统空冷器研制"项目研究已基本完成，"核级双吸式离心风机研制"已完成论证、分析工作，未来有望实现突破。受行业基本面好转的影响，去年公司毛利率大幅改善，其中电站空冷产品毛利率为24.49%，同比增加15.51%。

　　常宝股份

　　公司主要从事专用钢管生产，其产品主要分为三大类：油套管、锅炉管和其他管材。去年公司旗下常州常宝精特能源管材公司投产了核电用的U型管项目，并于4月30日成功试轧第一支精密钢管，达产后可年产7000吨U管，目前该项目将达产，有望成为公司未来新的亮点。目前公司经营属于平稳期，2013年1-6月业绩预报，利润同比变动幅度为-20%至10%。

　　(本报数据研究部 汪思伟)